易宪容：宏观调控仍不可放松

　　易宪容：国际航空报财经评论专栏作者，著名学者，中国社会科学院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任，研究员。

　　当国家统计局公布今年第三季度的经济数据并把当前经济形势特征概括为“三落一稳”(即国内生产总值增速回落，工业生产增速回落，固定资产投资增速回落及货币信贷增速高位趋稳)后，目前市场对当前经济形势判断基本上是今年宏观经济调控初见成效，未来如何保持其稳定就可以了。

　　甚至还有人说，目前国内经济发展的种种瓶颈基本清除，国内经济增长又可进入新一轮的快车道，因为，如果我们对经济增长的目标重新界定，那么目前的中国经济是否过热是令人质疑的事情。比如，如果我们把经济增长目标上升到11%，那么目前国内经济的增长速度并不是过快而是过慢了。

　　其实，经济是否过热，固定资产投资是否过热，这些问题并不是最为重要，因为不同的标准可以得出不同的结论。特别是对于中国这样一个大经济体来说，地区经济差异性，更是无法用一个统一的标准来衡量的。最为重要的是国内经济增长是通过什么方式推动的。如果是市场推动的，那么市场一定能够通过有效的价格机制来调节。如目前市场经济较为发达的广东、浙江、江苏等地，其经济活动完全是企业自主决策。企业投资决策完全由自己来判断及自己来承担责任。

　　但是，从近年来国内不少地方的经济快速增长的情况来看，基本上是由政府在主导，由政府在推动。比如，近几年来，国内固定资产投资为什么一直处于高位增长？最为主要的是不少地方政府对经济主导的结果。特别是内地一些省份更是显著。比如说，1-8月固定资产投资增长快的省份有吉林(增长为49.9%)、安徽(增长为49.3%)、河南(增长为47.3%)等，增长速度超过30%以上有

福建、山东、江西、湖北、内蒙古、广西、四川、陕西、青海等。正因为国内不少地方的经济增长仍然是政府主导下拉动的结果，所以目前不少地方固定资产投资增长处于高位运行，并非仅是用某一个标准可衡量，并非仅是用过热不过热可说明的，而是应从体制上找原因。

　　就目前全国的经济形势而言，我们不能仅从全国角度看其经济发展的瓶颈清除得如何，也不是看资源使用的紧张程度如何，而是要看这种经济的增长方式，要看这种经济政府在其中的作用程度。因为，在地方政府完全对经济主导的情况下，它不仅能够主导实体的发展，更容易操纵数据的多少。比如，如果中央政府一宏观调控，地方政府就容易通过审批的方式压缩要上的投资项目；反之，中央政府宏观调控一放松，地方政府立即可以促使更多的投资项目上马，这些地方政府的宏观调控行为很多是一种短期行为。只要宏观调控之风一过，各地方经济的大上快上又会随之而来。最为明显的迹象是

房地产业的增长，并没有由于几年来的宏观调控而有所收缩，反之，其快速增长仍然是勇往向前。例如，1-8月份的全国房地产开发投资增长为24%，比2005年的19.8%高4.2%，而且在中部地区及西部地区，其1-8月份的增长速度都超过30%以上。也就是说，几年来国内

房地产业的宏观调控，并没有因为宏观调控增长速度有所放缓，反之，对于中西部地区来说，国内房地产市场的宏观调控成了其快速增长的一个契机。如果说，国内的房地产投资增长不能够有所放缓或收缩，那么整个宏观经济过热的局面也就不会根本改变。

　　总之，仅是以国家统计局公布的数据来判断当前的经济形势是不够的，最为重要的是要看这些经济现象变化的方式，要看地方政府对经济主导作用减弱的程度。如果这方面不改进，国内经济投资过热局面并不会轻易改变。只要是地方政府对经济主导，宏观调控紧缩政策就不能够放松。