屈宏斌：美经济衰退将影响中国经济增长

　　本报记者 殷鹏 北京报道

　　中国的贸易顺差能否通过增加人民币升值幅度的方式减少？美国明年的经济衰退将对中国经济发展产生多大影响？汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌日前来到北京，对上述的热点问题一一给出了自己的见解。

　　应将贸易顺差进行到底

　　中国的双顺差已经成为时下热议的话题。一些专家强调，贸易顺差和以固定直接投资（FDI）流入为主导的资本项目顺差代表着国际收支失衡，并给国内货币政策的制定带来一定压力，他们建议应通过加速人民币升值幅度来纠正这种失衡。对此，屈宏斌提出了相反的观点。

　　屈宏斌假设：“如果通过增加人民币的升值幅度来减少贸易顺差，那么5%—10%的中等升值幅度，不见得会对贸易顺差产生什么影响，反而会降低进口原材料的成本，进而鼓励国内投资的增长；若人民币的升值幅度更大，则会使整体经济难以承受。”

　　他认为，贸易顺差不仅仅是一种货币现象，顺差的背后，所表现的实际是农村剩余劳动力转移到现代化全球生产体系的必由之路，中国在未来一段时间的贸易顺差不会减少。它不仅不应当成为政府在政策制定过程中的一个困扰，反而应当看作中国在未来十年间把握人口红利和经济全球化的机遇。

　　屈宏斌分析说，中国贸易顺差主要体现为加工贸易的顺差。去年的贸易顺差中，加工贸易占80%，一般贸易占20%。外国企业在中国投资设厂，从其他国家进口原料和中间产品，利用中国劳动力进行加工，进而出口到世界各地。这意味着加工贸易顺差所代表的主要是劳动附加值。

　　占中国人口60%的农村剩余劳动力未来转移的主要方向无外乎制造业和服务业。主流观点认为扩大服务业将是主要途径。但是根据屈宏斌的研究，服务业吸收剩余劳动力的空间是有限的。所以继续扩张劳动密集型制造业和出口是实现剩余劳动力转移的必然选择。

　　美经济将影响中国出口

　　屈宏斌认为，2007年

中国经济的最大影响因素来自美国。由于美国

房地产市场已经开始进入调整期，这对美国国民的消费将产生巨大的负面影响。他预计美国的GDP增长率将由2006年的3.6%降至2007年的1.9%，降幅接近五成，可以说美国的经济将出现衰退。

　　他同时预计，美联储的基准利率将由目前的5.25%，降至2007年底的4%。随之而来的则是美元的大幅贬值，预计到明年年底，美元兑欧元将达到1.45、美元兑日元将跌至98。

　　如果事实果真如此，那么这些因素将对中国的出口产生较大影响。屈宏斌告诉记者，目前中国对美国的出口占中国出口总额的30%，而且出口美国的产品以消费品为主。换句话说，中国的出口与美国私人消费之间的联系较为密切。如果美国的经济明年出现“硬着陆”，那么明年中国的出口增长率将由23%降至15%。如果政府对此坐视不管，那么明年中国的GDP增长率将减少3—4个百分点，当然政府不可能对此采取漠视态度。

　　屈宏斌认为，中国政府明年一定会采取一系列的政策措施，“政府为了弥补由于出口下降带来的影响，将会采取扩大内需的政策，现在的

宏观调控将会告一段落，也许取而代之的就是扩张性的财政政策。可以肯定的一点是，2007年中国的GDP增长将出现放缓，预计增长率将由10.5%降至8.5%。”