经济学家热议央行紧缩政策

　　证券时报记者林旭

　　近日，央行宣布上调金融机构贷款基准利率，国家发改委也发布了一系列旨在抑制产能过剩的行业紧缩政策。如何评价中国近期的宏观调控政策？日前在北大“CCER中国经济观察”第五次报告会上，经济学家各抒己见。

　　是下猛药还是温柔调控

　　“一边踩油门，一边踩刹车，还要在前面公路上挖大坑。”经济学家宋国青用这一比喻评价央行调控手段，“为了保持汇率稳定而不断扩大存贷款利率差，这是一个很糟糕的政策。”

　　“央行上调贷款基准利率不能说是一剂猛药，”宋国青说，“但增加利率确实导致很多问题，最主要是人为扩大了贸易顺差。”由于

商业银行在能贷款的前提下不能贷款，商业银行就会把这部分贷款拿出去补充保证金，这样就导致扩大贸易顺差，最后导致直接贷款都在扩大。

　　“本来我融资好好的，你现在拦路设卡，过一道关就征一道税，后面造成的问题就多了。”宋国青形象地说，“比如汽车跑得太快，你可以把油门松下来；比较糟糕的是，你一边踩油门一边踩刹车；而比这更糟糕的是，你一边踩油门、一边踩刹车，还要在公路上挖大坑，这就更糟了。”他表示，现在经济的中枢神经应该是银行，如果在银行这里拦路设卡，就等于逼着银行走歪门邪道。

　　对央行的加息之举，央行货币委员会委员、社科院世界经济政治研究所所长余永定认为是非常温和的一个模式，它反映央行通盘考虑了两种可能性，并做了两手准备。余永定表示，央行目前还没有明确判断，认为

中国经济已经过热，不存在

通货紧缩了；但今年一季度贷款发放速度确实太快了，所以央行要采取措施。这是在中国目前情况下可以采取的方法，可能比预期的要温和一些，反映了央行比较慎重的态度。“从消极的方面来看可以说犹豫不决，但是如果你处在那个位置上，也确实难以做出最后判断。”

　　货币政策应该收紧

　　余永定表示，中国应该收紧货币政策，提高利息，同时加快金融改革，否则提高一点利率作用不大。目前，中国应该考虑宏观经济政策的组合问题。他建议，货币政策要紧缩，同时财政政策要作好准备。

　　“中央银行应该能够给企业一个稳定的预期。”余永定承认，“我们的货币政策目标太多，比如防止通货膨胀，还有汇率改变，在这种情况下，中央银行很难形成总目标，往往顾此失彼。”他表示，中央银行制订政策计划后，还要经国务院批准，审批之前不能对外公布，这样就造成信息不对称，对社会产生一些负面影响。

　　余永定建议，“应该让中央银行解决它自己应该解决的问题。”虽然中国的国情不一样，央行应该考虑各种利益关系；但是无论如何，要让央行同时承担很多相互矛盾的职能，那是非常困难的，而且会失去中央银行的独立性。

　　存款利率也应提高

　　针对当前经济中的扭曲现象，宋国青建议提高存款利率，缩小存贷利差。他以过去的存粮为例解释，人为压低自有资金会导致经济运行扭曲。他说，1997年以前，我国粮食库存数量庞大，最近五年都没消化完，造成社会成本巨大，粮食价格持续下跌。从投资的角度来说，完全可以把粮食变成钱去投资。

　　宋国青说，“低利率的负面效果，就是现在存房子已经代替了存粮。”央行提高贷款利率，虽然对买房需求有抑制作用，但是如果存款利率很低的话，很多人仍然会选择存房子，宁愿把房子闲置着，因为钱存到银行也不能获利。此外，低利率还引起大宗商品价格猛涨等负面后果。

　　宋国青坚持认为提高存款利率影响不大。他说，从短期宏观平衡角度来说，坏处是不存在的。不利方面主要是热钱进来。到底能进来多少热钱？据推算，中国存款利率如果提高1个百分点，将多进来300亿美元，但是由于汇率低估，中国可能损失一两百亿元人民币。“豁出去就算200亿损失，然后把存贷款利率拉平，国内各方面平衡下来，这个利益要比损失大得多。”