马骏：货币状况指数显示货币紧缩迹象

http://finance.sina.com.cn 2006年02月23日 18:30 《新财富》

　　马骏/文

　　我们用实际利率和实际有效汇率(REER)变化的加权平均来估量货币状况指数(MCI)的整体状态。在过去12个月里,由于通货膨胀的下降导致了实际利率的增长,而REER5%的上涨很大程度上是因为美元的走强。这两者的共同作用使货币状况已经呈现紧缩。根据历史数据,货币状况指数领先GDP周期6-9个月,这表明2005年货币状况的变化引发了增长的减速,尤其是

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2006年投资增长的放缓。

　　央行宣布2006年M2增长预期调控目标为16%,与2005年18%的预期相比有小幅下降。2006年人民币贷款增长目标为2.5万亿元,与增长12.8%的预期相符,而与目前14%的贷款增长率相比也稍稍放缓。这表明了央行更加激进的冲销政策,从而将导致进一步的货币紧缩。

　　作者为德意志银行大中华区首席经济学家,周莹/译