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第三届中国经济展望论坛第五场讨论12月9日晚19：00—21：00举行，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭、北京大学中国经济研究中心教授宋国青、北京科技大学管理学院教授赵晓做客新浪嘉宾聊天室，本次讨论的主题是“宏观经济展望：通缩？通胀？”，以下为中国国际金融公司首席经济学家哈继铭发言：
在中国这么一个储蓄率那么高的一个社会，资本又是管制的，钱不容易流出去，在这
样的情况下，必然是一个结果，就是资金过分的便宜，钱多的出不去，那钱就是很便宜，钱便宜了干嘛？用去投资，投资的效率必定是不会高的。投资效率高必须消费比较旺，储蓄率比较低，大家得到之后投资的项目，只有比较高的回报率才去做这个投资。另外这个资金可以投在中国，可以投在国外，国内资金和国外资金市场有一个竞争，国内投资效率低了我跑别的地方投资，国内有比较高的投资项目比较好的项目才能吸引到资金，有竞争的环境下才能使得投资效率提高。目前中国情况正好相反，我们消费率越来越高，储蓄率越来越高，这个跟我们人口结构的老龄化趋势以及国营企业改革之后，有些社会公益性的，比如教育、卫生这种方面的服务过去都是国企承担，现在都要个人自己承担，现在学费、医疗服务费用这些都涨的很快的，老百姓需要存款，并且将来自己的退休保障这些也都要自己来照顾自己，国家的社会保障基金，覆盖面不够全，量还有待于进一步扩大，在这样的情况下储蓄率很高，资本帐户里面钱太多，不知道怎么样珍惜它，不知道怎么好好用，投资效率不可能高的。
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