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--完善人民币汇率形成机制改革解读
千议万论终出来。
2005年7月21日，中央银行宣布：自即日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹
性的人民币汇率形成机制。中央银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。在实行新的汇率形成机制同时，人民币对美元汇率升值约2%。
市场猜测已久的人民币汇率机制改革，以一整套完善人民币汇率形成机制的改革措施和人民币汇率小幅升值的汇率政策出台，标志着中国走向国际市场经济大国又迈出了坚决而又坚实的一步，同时对宏观经济运行进行了适时适度的调控。
市场机制为基础
人民币汇率机制改革重申实行有管理的浮动汇率，进一步奠定了中国经济的市场机制基础。汇率是一国货币在国际上的价格，市场经济的核心就是价格由市场供求基础来决定，并由市场供求变化来调节，价格的波动不一定要和市场供求一样起伏，但是也不能与市场供求脱节过度。
1994年人民币汇率实行了一项具有里程碑意义的改革，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。企业、个人与银行之间的外汇买卖汇价，以及银行间外汇市场机构之间的外汇买卖汇价，都会基于市场供求变化在一定的范围内浮动。这是中国建立以市场机制为基础的人民币汇率制度的重要篇章。
1997年亚洲金融危机爆发后，为有利于亚洲经济金融稳定运行，中国收窄了人民币汇率浮动区间。
屈指8年过去，这一次的完善人民币汇率机制改革，首先是恢复了1994年的有管理的浮动汇率制度，进一步体现了人民币汇率机制的市场性。
体现国际化趋势
人民币汇率由盯住美元改变为参考一篮子货币，这次汇率机制改革进一步体现了中国经济的国际性。
环顾发展中国家以及东欧转轨国家，在其市场化的汇率机制形成过程中，几乎都经历了一个盯住美元或盯住其主要贸易伙伴国货币如英镑或欧元的过程。
人民币从上世纪70年代就开始盯住美元，在1994年建立有管理的浮动汇率机制后，仍然依据美元来制定汇率。2001年中国加入世贸组织后，对外贸易伙伴日益多元化，外商投资来源也更加广泛，中国与世界更多国家经贸往来密切。从盯住和依据美元到参考一篮子货币确定汇率，体现了中国经济国际化多元性的经济发展和政策趋势。
还有，人民币汇率是参考一篮子货币而不是盯住一篮子货币，体现了中国宏观经济金融政策的独立性。
参考一篮子货币与盯住一篮子货币内涵差别甚大。盯住一篮子货币是指按照既定的货币种类、权重套算其汇率价值，一国货币当局基本没有汇率定价主动权；而参考一篮子货币机制则有较大的根据市场供求和经济金融形势需要主动灵活调整汇率的定价基础。
据国际货币基金组织统计，截至2002年，世界上盯住一篮子货币的国家只有9个，并且都是人口数量、经济规模很小的国家。中国作为世界第7大经济体，人口世界第一，实行盯住一篮子货币汇率机制显然不符合实际。
目前人民币国际影响趋于增强，人民币在周边较多国家已经成为重要的计价甚至交易货币。人民币参考一篮子货币确定汇率，人民币国际地位的上升，中国国际市场经济地位的巩固，将有利于周边国家经济发展，金融稳定。
另外，此次完善汇率形成机制改革的同时，适度上调人民币汇率水平，有利于提高中国产业结构，促进内需和消费的增加，提高人民的生活福利。
自主把握航向
应该特别指出，人民币汇率形成机制改革后，中国根据国内外经济金融形势，对人民币汇率进行管理和调节，保持其基本稳定，将同改革人民币汇率形成机制一样重要。国际经济金融，类似于国际政治，还远远没有对等。回顾2001年9月份到2004年底的美元贬值路径和2005年以来的美元升值势头，可以看出美元汇率作为美国宏观经济政策变量之一，其贬值和升值，对于美国国内经济压力的转移以及经济运行的调控，起到了重要的支持作用。在国际市场大潮中，美国如同一艘航母，中国好比一艘客轮，在加速并行中面对同样的巨浪，航母对海浪的控制力和承受力都会远远大于客轮，所以客轮自然不能和航母一样任波浪汹涌。
中国作为国际经济和政治上的大国，承担相应的国际义务和保持合适的国际合作对内对外都是必要的，但是这应以独立自主的经济金融政策为基础；中国作为转轨发展中国家，在国际化中学习和借鉴其它国家改革经验是何乐而不为的，但是这要以调查研究明白自己的情况为前提；中国作为市场经济国际化大潮中的坚定不移的新兴力量，但是这要以能够自主把握住航行的方向为先导。
当前在人民币汇率形成机制改革初期，市场还难免存在一些不确定因素，如何把握汇率定价既能反映市场供求，同时又保持在合理均衡水平上的基本稳定，既避免更多的热钱预期人民币升值加剧流入，又避免外资快速抽走，将是对人民币汇率机制改革下的汇率政策以及相关的宏观经济金融政策的考验。回顾两年多来中国应对人民币升值种种传言和压力，可以初步得出，以我为主，为我所用，坚持人民币汇率政策以及其它金融改革开放的主动性、可控性和渐进性，应成为中国走向世界和市场时毫不动摇的原则。
作者：北京大学 张敬国
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