王元京：宏观调控见效明显 投资增长未出缓冲期

　　王元京

　　尽管宏观调控明显遏制了投资过热的势头，但是投资增长的一些不稳定因素依然存在。现阶段投资增长的典型特征仍然处于某种特殊的缓冲期之中，如果马上放开宏观调控的力度，那么投资有可能再步入失控状态。

　　投资增长尚未达到合理区间。一些专家学者认为，我国潜在的经济增长水平应在9%左右，这与改革以来的长期趋势基本吻合。从1979～2003年平均水平看，GDP实际增长率和投资实际增长率分别为9.4%和12.1%，投资率为32%，投资对GDP的增长弹性为1.29。如果以投资对GDP的增长弹性的长期趋势1.29计算，并考虑价格因素，则适应潜在经济增长水平的适度投资增长率应为14%左右。

　　至于投资的适度增长空间，笔者倾向于将1992～2003年的平均增速14.9%作为投资增长的下限，因为这一时期的投资增长实效最为显著；而将20%定位于投资增长的上限，这是由投资适当超前于经济的规律决定的。

　　当前投资增长速度已经逐步接近了合理增长区间，但投资增长尚未达到合理区间。从增量来看，我国投资增长仍处于较高水平，投资规模依然偏大，投资扩张的冲动仍然较为强烈；从存量来看，在建项目的投资消化任务依然繁重，这就意味着投资反弹的压力相当大，控制固定资产投资过快扩张的闸门尚不能放松。

　　新的经济不稳定因素已经显现。尽管钢铁等重点调控行业投资已经明显降温，但新的不合理重复建设的问题又有所抬头。

　　近两年在电力、煤炭短缺的背景下，电站建设出现无序重复建设现象。据有关部门预计，2004年，全国在建电站项目总规模超过2.8亿千瓦，其中一些地方和企业建设的电站规模超过8000多万千瓦。目前，除北京、海南、西藏三地外，其余28个省区市均有电站分布，电站建设呈无序发展、遍地开花之势。针对目前电站建设“一哄而上”的情况，有关部门已开始着手清理违规在建和拟建的电站工程。

　　同时，近年来高速发展的房地产业也存在比较明显的结构失调等问题，对整个投资规模的不稳定也起到推波助澜的作用。从宏观决策的全局来看，应当继续保持投资增长适度的审慎策略。

　　安全生产与环保投资欠账累累。在投资高速增长的过程中，一些热门行业产出扩张的压力很大，设备往往满负荷甚至超负荷运转，造成安全生产与环境保护等方面的投资欠账严重。

　　据报载，目前国有煤矿安全投入很小，2000～2003年国有煤矿安全累计投入资金仅为124.14亿元，且基本上都是用于最为紧急或不能延缓的安全工程建设、技术改造等方面，历史遗留下来的那些老账基本上都“无暇顾及”。 而据有关部门测算，今后3年内至少需要投入约518亿元资金才能清欠这些陈年老账。

　　环保投资同样欠账严重。2004年环保部门取缔关停了6400多家违法排污企业，取缔1.6万家违法矿山开采企业，尤其是关停了30个违反环保法的大型电力项目，其中一个项目就涉及投资几百亿元。这说明，在加速工业化与城市化的过程中，必须考虑产能扩张与环境容量之间关系，避免投资高增长伴随“黑色GDP”与环境负效应。

　　瓶颈部门对经济增长的制约仍较严重。为了缓解煤、电、油、运等瓶颈部门的压力，投资力度已经逐步加大，2005年1~2月，煤炭、电力、石油、天然气、铁路等投资比重和同比增速都比上年同期有了提高，但是由于下游生产能力需求的不断扩张，使上游瓶颈部门的供给仍然严重不足，对经济增长制约依然较为严重。

　　以铁路部门为例，我国铁路运营里程占全世界的6%，却担负着25%的运输量。经过连续五次的大提速，铁路的潜力已被消耗殆尽，处于超饱和状态。可以说，投资建设严重滞后于经济发展的需要，使铁路已经成为制约国民经济发展瓶颈中的“瓶颈”。1994～2003年的10年中，我国公路里程平均每年增加7万多公里，但铁路平均每年只增长营业里程1400多公里。铁路建设的严重滞后，是源于建设资金严重不足。过去5年间，我国每年对公路建设上的投资高达3000亿元，而铁路每年不到600亿元。

　　因此，在供给严重不足的情况下，对瓶颈部门的投资不足，制约了整个宏观投资总量的生产空间，因此，瓶颈部门投资还有很大的增长空间。

　　(作者：国家发改委投资研究所发展战略室副主任、副研究员）