尹中立：美元贬值增加压力 人民币汇率何去何从

　　撰文/尹中立

　　美元贬值是由美国经济的现状决定的。长期以来，储蓄水平过低、消费水平过高，一直是美国经济的突出特点。目前在国际金融市场上，美元一跌再跌，再次成为全球关注的焦点之一。

　　美元是国际通用货币，美元的一举一动会直接牵动世界经济的神经。

　　在外汇上，由于人民币“专盯”美元，加之中国又是一个外汇储备大国，所以美元大幅度贬值给中国造成的损失不言而喻。

　　2005年初，中国的外汇储备额达到6099亿美元，其中很大一部分是以美元计价的美国国库券。美元贬值等于中国的外汇储备大量缩水。另外，美元贬值还使以人民币计价的中国资产相对便宜，资产价值下降。

　　美元贬值使中国的进口物品价格上涨。中国每年需要从国外大量进口机械、精密仪器、石油、天然气、钢铁、矿石、水泥、木材和粮食等。国际石油市场以及其他原材料市场大都是以美元计价，美元贬值使中国进口货物的价格“水涨船高”。

　　美元贬值可能导致金融风险增大。美元贬值对人民币升值造成前所未有的压力，它将使中国的出口遭受巨大打击，并可能对中国的金融市场造成不可估量的危害。

　　美元首先服务美国政治

　　出于推动美国经济全面复苏这一总体目标的需要，布什政府放弃了强势美元政策。美元贬值的短期效应，对布什去年11月份的成功连任起到了很大的作用。所以，布什重新入主白宫后，美元一直在“有序贬值”。

　　目前，美国的巨额赤字，即经常项目赤字和政府预算赤字大幅增加，2004年估计分别达到6000亿和4130亿美元。除此之外，美国长期的超低利率以及金融丑闻的频频曝光，致使美元持有者信心受挫。这些也都是美元走向疲软的重要因素。

　　特别值得一提的是，美元虽具有世界货币功能，但它首先是美国的货币，涨也好，跌也罢，必然一切要为美国的政治经济利益服务。

　　人民币的“弹性机制”

　　美元疲软不一定就意味着美国经济的疲软。出于激发经济活力的需要，美国政府对美元狂贬非但视而不见，甚至还人为地诱导美元下跌。

　　《华尔街日报》的最新调查显示，美国的大部分经济学家认为，美元贬值符合美国的最大利益。这不仅能减轻美国的外债包袱，还可以提高产品竞争力，增加出口，减少贸易逆差。从目前效应看，美国政府似乎已“做到了这一点”。

　　但对中国而言，由于10年来人民币单一盯住美元，所以近年美元走软而下跌，显然不符合我们的经济利益价值取向。对于人民币汇率问题的关注，已体现在国务院及金融监管高层领导的视野。

　　国务院总理温家宝在第七次中欧领导人会晤时，宣布“随着市场的变化，中国将逐渐实行人民币弹性汇率机制”。温总理同时指出，实行人民币弹性机制必须考虑：中国宏观经济稳定，市场经济体系完善，金融体系健全；要有科学的方案，以保证中国经济健康持续发展；考虑对周边国家的影响，中国要对周边国家负责，要对世界负责。

　　汇率调整 条件成熟

　　之所以说汇率调整的条件成熟，主要基于以下三个因素：

　　第一，世界金融市场的认可。几乎全世界所有重要经济体都强烈要求人民币升值，就是各国愿意在新的更高的汇率下与人民币交换。

　　第二，中国外汇储备快速增长导致国际收支已经出现失衡，目前每天至少净增5亿美元以上。

　　第三，“贸易条件恶化”迫使中国经济必须尽快完成发展战略的转变。由于美元汇率不断走软，中国单位产品换回的价值量在减少。作为资源匮乏国家，这种“贱价甩卖”方式开拓市场对经济可持续发展不利。

　　为此，我们应该采取“资源节约型”战略，调整贸易商品结构，生产高附加值产品，用最少的出口换回最多的进口。

　　(作者系经济学博士，现为中国社会科学院金融研究所学者，专注于金融等经济课题研究。)