两诺奖获得者论辩人民币汇率：怎样调整更有效

　　本报记者 孙超

　　在20日举行的中国发展高层论坛2005年会上，人民币汇率问题成为最热门的话题。两位诺贝尔奖经济学获得者——罗伯特.蒙代尔教授和约瑟夫.斯蒂格利茨教授，一位在中国知名度极高的美国经济学家——摩根士丹利总经理兼首席经济学家史蒂芬.罗奇，发表了针锋相对的观点。国家税务总局副局长许善达也加入战团，提供了研究中国汇率问题的特殊视角。

　　罗奇：中国盯住美元越来越困难

　　中国经济的平衡发展有外部因素的影响。首先要讨论的就该是人民币同美元挂钩的政策。中国必须注意到美国现在不断增加的赤字。中国现在的外汇储备越来越大，2004年达到6000亿美元，同2003年相比外汇储备增加了15％，而且外汇储备会进一步扩大。如果美元进一步贬值，会造成中国经济的进一步损失。而且，美元很有可能会进一步贬值。这样一来，会造成中国ＧＤＰ3％的损失。

　　最近有数据表明，一些亚洲和欧洲的银行也在储备非美元的外汇。中国的股票市场和资本市场发展还不成熟，中国进一步盯住美元越来越困难。无论是资本市场还是消费市场，可能会导致通货膨胀。我们根据分析表明，由于提高利率可能会进一步使得有一些人把资本注入中国。

　　毫无疑问，中国现在货币体制也正在处于转型当中，一个非常重要的里程碑正在形成，中国应该采取一种更加积极、更富建设性的态势。在过去几年里，在改革的风险和维持稳定方面，中国一直在努力保持着平衡。但随着世界和自身不断发生的变化，中国需要重新构筑平衡。

　　如果人民币继续稳定、继续盯住美元，美国恐怕就会自己做出一系列的调整工作，譬如经常帐户的调整。所以我觉得中国应该做好准备，例如，建立新的货币政策。我相信中国一定会抓住这个时机采取正确的行动。

　　斯蒂格利茨：现在人民币实行浮动汇率时机还不成熟

　　汇率的机制不管在哪个国家的经济中，有的时候效果并不是特别明显。一些其他的机制，例如提供信贷的可能性等恐怕要比汇率机制更为有效。不要总是把眼睛光盯在汇率上。

　　我并不否认，“盯”住美元的做法，有时候会有风险，而且风险挺大。但是现在适不适合抛弃这样的做法呢？

　　我们必须要关注多边贸易的赤字，而不光是双边贸易赤字。所以，可以说现在实行浮动汇率时机还不成熟。稳定和调整之间的取舍问题应该研究。现在还有一些其他的风险，例如，外汇储备太多有风险，但要做一个小的调整就会产生相应的投机行为和猜测，从而产生对结构的强烈影响。人民币如果升值的话，会造成国内经济，包括农业方面的一些损失。我认为，不应该采取冒险的政策。

　　目前的宏观经济政策调整，是不是可以把眼光放在增加出口税上？譬如，把出口税扩展到纺织品以外的其他更多的领域。这也可以成为一种信号。

　　蒙代尔：中国不应该走向浮动汇率

　　目前中国的目标就是人民币的稳定。1990年的时候，中国为了建立起自己真正的货币政策和货币法律，访问了几十个国家，了解其他国家的情况，同时它们学习的经验，最后决定不使用《蒙特利尔协议》，不放开自己货币政策。要知道，中国这么大，地区发展不平衡，这是一个明智的决定。我们要记得英国在上世纪40年代发生的情况，英国当时受到压力，在不成熟的情况就实现了货币可兑换。

　　使用固定汇率并不是操纵汇率，这是一个政策，而且中国的政策将发挥自己的优势，扬长避短。

　　如果人民币升值的话，外国直接投资就会减少，房地产业就可能出现拉丁美洲曾经出现的情况，还会影响储蓄率。如果人民币一旦实行可兑换，很多人就会把人民币统统换成可兑换的外国货币，这样使得人民币的可兑换性遭受到破坏，无论是政治还是银行业遭受到的风险都是巨大的。

　　中国现在已经加入了20国集团，整个汇率问题讨论的重点应该放到中国在整个世界的货币体系当中的作用方面。中国作为2005年20国集团的主席，必须要考虑到自己基本的改革需要。

　　中国要坚持几个“不要”：人民币不要升值，不要浮动，不要扩大汇率浮动区间。如果美国进一步强力压迫中国使人民币升值，或者是把中国排除在美元区之外——当然美国可以这样做，正如他们自己要发起一场货币战争一样，你们也不应该那样做。

　　中国人民币到底什么时候离开美元区？如果美元自己变得更加不稳定，美国的价格进一步上涨，正如七十年代那样出现两位数的通货膨胀，中国就可以离开美元区。

　　总之，中国用不着对所谓的汇率问题感到惊慌失措，美国的问题不仅仅是美国的问题，它需要整个世界的支持和服务，整个世界不会放弃对美国的支持。只要美元不发生大的变化，人民币能够稳定在美元区。

　　许善达：研究中国的汇率不能只看名义汇率

　　中国的汇率政策和很多发达国家完全建立在市场上的汇率制度是不一样的。因为我们实际上一般贸易项下的汇率和资本市场的汇率的机制不同。在一般贸易项下，政府通过调整出口产品的税率或者是对出口产品征税这样的办法，基本调整了贸易项下的汇率。例如，2004年我们对某些产品降低、甚至取消了退税率，对纺织品还开始征收出口税，这些政策本身不是汇率的调整，但它们实际上间接把贸易项下的汇率升值了，但是资本项下仍然保持着官方的汇率水平。所以，研究中国的汇率不能仅仅看名义汇率，在资本项下和一般贸易项下的汇率形成机制和政府调控手段，两者是不一样的。我希望研究中国宏观经济，特别是汇率问题的时候要关注这点。