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晨报记者李耀宗报道在最新公布的研究报告中，瑞士信贷第一波士顿的亚洲首席经济学家陶冬指出，通货膨胀反弹、瓶颈行业恶化和存款流失等三大迹象可能引发下一轮紧缩政策。
陶冬表示，目前来看，除非有进一步经济过热的信号出现，政府会维持现有政策，既不踩刹车，也不踩油门。不过，如果出现以下三个迹象，则可能导致下一轮的紧缩措施。
首先是通货膨胀反弹。陶冬认为，尽管食品价格的顶峰已经过去，但成本推动型的通货膨胀正在酝酿。受春节移位因素的影响，2月份的CPI指数同比增幅大幅反弹至3.9%，而1月份仅为1.9%。
其次是基础设施的瓶颈恶化。目前，电力和铁路已经无法承受经济的再度加速。
最后是银行流失存款。由于实际负利率以及房地产等资产市场价格不断上涨，正使存款不断从银行系统流出，这可能导致金融风险。所幸的是，近几个月来，由于通货膨胀增幅放缓，存款流失的速度有所缓和。
陶冬预计，若上述事实出现时，下一轮紧缩最早今年中期出现，并导致由投资减缓带动的经济减速。陶冬说，如果不能有效刹车，强劲的增长将持续整个2005年。
此外，尽管市场关于人民币汇率调整的预期逐渐平息，但陶冬仍然认为，如果热钱持续流入，2005年第2季度可能会在这方面有所动作。
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