摩根士丹利经济学家罗奇：美元需要再跌10%

    摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇3月17日在上海发表公开演讲时称

　　本报记者 陈辅 发自上海

　　3月17日，摩根士丹利董事总经理兼首席经济学家史蒂芬.罗奇在上海发表公开演讲。 他相信中国经济将继续健康稳定地发展，并在谈话中以一贯的开放姿态对全球经济失衡、美元汇率等问题表达了大胆见解。

　　美元汇率承受压力

　　罗奇几乎是在刚刚抵达上海的那一刻，获悉美国2004年经常项目赤字创出新高。罗奇说，“美国3月16日公布，2004年经常项目赤字创出历史新高，相当于美国GDP的6.3%。如果这个走势继续下去，那么今年内需要每天从外部流入29亿美元才能维持美国经济的运行。全球经济处于二战以来最不平衡的状态。我认为，美元利率在低位时间太长了，调高的幅度不够，这为汇率机制增加了压力。尽管过去3年内美元贬值15％，将来再跌10％才行。”

　　导致全球经济失衡三因素

　　他说：“导致全球经济不平衡的因素有三个，一是美国破纪录的低储蓄率及其加给消费者、美元和美国实际利率的压力，二是中国对美国经常项目赤字所提供的源源不断的财务支持，及由此带来的对中国通胀和外汇组合重大亏损风险的潜在压力，三是华盛顿在贸易摩擦问题上可能孤注一掷，使2005年成为近10年来中美贸易关系最恶劣的一年。”罗奇认为，“假如出现更恶劣的形势，美元肯定将进一步下滑，而美国的长期实际利率则最终会开始回升至较正常的历史水平。”

　　坚信中国经济将“软着陆”

　　罗奇表示，“过去7、8年间，我对中国经济发展持乐观的态度，直到今天，这一乐观态度没有改变；过去一年以来我坚信中国经济能够实现‘软着陆’，这一信念现在也没有改变。目前中国处于经济增速放缓的时期，此外，还要解决人民币升值压力的问题。”

　　罗奇称：“中国经济今年1－2月份平均增幅为16.9％，这个惊人的增速与我们最初的印象相反。”他进一步评价表示，“实现适度的减速谈何容易。中国经济在2004年似乎已经进入稳定减速轨道，在2005年年初突然加速；中国工业活动再度活跃，炽热程度接近去年头两个月增长19.4%的水平。从现实情况看，中国政府也已经发出了需要加强调控力度的信息。”

　　房产泡沫令人担忧

　　罗奇也讯速获知个人房贷利率调高的消息，在17日当天的媒体交流会上，中国的记者们问及最多的问题是关于中国地产泡沫。

　　罗奇认为，对于采取固定汇率制的经济体而言，进一步收紧货币政策可能引起另一个重大问题，那就是刺激热钱流入中国的金融市场。这将导致市场就中国的货币机制展开更加激烈的辩论。

　　他说：“如果大量热钱持续涌入中国，由于中国国内的债务市场还未发展成熟，它将很难冲销买入美元以维护联系汇率机制所产生的影响。这意味着基本货币量将持续上升，信贷周期也将迅速扩大，这种发展趋势是导致通胀加速的元素。上海房地产泡沫是这种趋势下一个让人担忧的例子。”