财经纵横新浪首页 > 财经纵横 > 经济学人 > 经济学人--谢国忠 > 正文
 

谢国忠:钱太多了该怎么办 应压制投机热情


http://finance.sina.com.cn 2005年02月23日 16:16 21世纪经济报道

  谢国忠

  主要还是由于资本流入,中国金融体系依然资金过剩,多余的数量可能超过1万亿元人民币。考虑到目前已有涉资数万亿元的开工项目获批准,经济过热的情况后续可能会更糟。即使是再一次提高存款准备金,恐怕仍难以解决问题。资金的主要来源是投机人民币升值和房地产的游资,因此,政府必须采取有效的措施驯服投机热情,才可能减少或逆转资本流入

  资金大量过剩

  去年,中国各金融机构共增加了2.26万亿元人民币的贷款,2003年为2.77万亿元。证券(主要是政府和政策性银行的债券)增加了680亿元,2003年是3470亿元。另外,外币贷款增加了51亿元,2003年是272亿元。

  所以,金融体系在去年向实体经济注入了2.37万亿元人民币的资金,较之2003年的3.342万亿元还是有所下降。2002年和2001年的这一数字分别是2.449万亿元和1.801万亿元。去年,贷款的创造已有实质性下降。

  但是,贷款供应的能力却没能下降太多。2004年,金融体系增加的存款是3.247万亿元人民币,2003年是3.710万亿元。去年,贷款加上证券与存款的比率是86.6%,为历史新低。如果像2002年那样,这一比率提高至92%,即便没有额外的存款,金融体系也能够多提供1.4万亿元贷款。

  事实上,即便中国提高存款准备金率,富余的资金依然可以超过1万亿元。

  外汇的快速增加,已经成为资金的主要来源。相对于金融负债,它已经达到48%的比率,这是一个历史新高。也是金融资产在2000年到2003年间增长237%的主要原因。

  金融体系外汇快速增加的主因,是投机性资本流入。中国在2002年-2004年间有880亿美元的外贸顺差,但外汇储备在同期却增长了4430亿美元。另外,中国在过去两年存在高报出口,以获得更多美元用于货币投机的做法,中国的贸易盈余应有夸大的成分。

  每一个城市的地方政府都有一本发展的蓝图,它总希望开工的项目越多越好。这解释了为什么只要有钱,地方政府就希望用于投资,而不计其回报。今年,金融体系资金过剩可能令经济过热情况更加糟糕。

  解决方案是压制投机

  宽松的美国货币政策,以及市场预期人民币会升值,都在驱使资金流入中国。除非这两个原因同时或其中之一不成立,否则,多余的资金将会持续流入。中国不能影响美国的货币政策,但可以采取措施,应付针对中国的投机。

  最便捷的做法是去除中国汇率政策的不确定性。为终结投机行为,中国应当宣布,五年内不变动汇率政策,集中精力于金融改革,为货币浮动创造条件。事实上,在相当长的时间内,中国也不可能调整汇率政策。经济已经滋生了一个大泡沫,汇率政策的变动会令情势不稳定。让这一因素透明化,有助于冷却经济。任之任之,只会让过热的情势更糟。

  此外,只要汇率政策有升值的想象空间,地产投机就可能继续。地产投机很可能会导致金融危机。没有一个健康的银行体系,金融体系的快速扩张,会刺激投机性的金融欺诈,而地产投机可能处于金融欺诈的中心,这些问题终将暴露出来。防止金融欺诈引发的损失,将会在中国的政治议题中占据重要位置。如果不加以检查,一旦泡沫破灭,政治也会不稳定。

  如果中国不打算让汇率政策透明化,至少也应该阻止地产投机。做到这一点其实并不难。中国可以而且也应当对一年内转手房产课以80%的利得税,并且房地产持有时间每增加一年,便可以减少10%的税率。

  目前,投机是推升房地产价格的主要力量,而不合法的银行融资可能是炒房的主要资金来源。一旦地产泡沫破灭,银行体系将受重创。如果中国采取措施,现在就阻止地产投机,将减少未来对银行体系的破坏。帮助普通民众在合理的价位上购房,对金融、对社会均好。

  (作者系摩根士丹利亚太区首席经济学家。本报记者何华峰编译。)


点击此处查询全部谢国忠新闻 全部游资新闻




评论】【谈股论金】【推荐】【 】【打印】【下载点点通】【关闭





新 闻 查 询
关键词
彩 信 专 题
团团圆圆
正月十五闹元宵
东方美女
迷人风情性感姿态
请输入歌曲/歌手名:
更多专题   更多彩信


新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5174   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996 - 2005 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网

北京市通信公司提供网络带宽