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人民网北京12月19日讯 记者陈云报道：2004年12月19日，《北大商业评论》2004年管理年会在北京大学英杰交流中心阳光报告大厅隆重举行。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐发表了演讲。全文如下：
中国经济的增长势头是非常好的，2004年大家也已经看到了，在这里在座的有不少企业家，实际上中国的经济增长与中国的企业有很大的关系，也就是说中国的企业家为中国的
经过增长做出了很大的贡献。在这里我想说什么意思呢？我们如果说注意到中国经济增长点的话，我们要更多的注意中小企业、民营企业他们对中国经济的增长起了很大的作用。
现在也存在一些问题，实际上中国企业现在存在的最大问题，尤其是民营企业、高科技企业，包括其他的一些企业，融资问题是一个非常大的问题。所以我现在提出来一个新的问题，大家要注意资本市场的问题。
因为中国的整个的融资到现在为止90％到95％都是银行融资，去年我们银行融资近三万亿，我们的股票融资才一千多亿，整个的十年多的股票的融资我们就七八千亿，这对中国的经济增长应该说是非常不协调的。
而且现在经济这么好，但是我们资本市场不太好，那么尤其是股市，从2001年以来到现在是非常低迷，最近我们出了不少好的政策，或者说好的利好消息，但是股市不为之所动，甚至把好消息当成坏消息，所以这种情况值得我们在座的企业家和各方面的人士高度重视。
这里要提出来来个问题，一个说中国股市怎么了？搞了十四年搞成这样；第二个，大概有一个电影说，或者一个小说说，“谁来拯救你，我的爱人”，现在我们要提出一个问题，谁来拯救你我的股市，股市是否可以关，当然有一些人认为股市应该推倒重来，实际上这是非常悲观错误的观点，中国股市应该是有希望的。
为什么呢？中国经济要发展，中国经济要市场化，中国经济要国际化，必须需要资本市场。而且不仅仅需要股市，而且还需要多层次资本市场，党的十六届三中全会明确提出，也是今年年初的国九条已经明确说了，关键的问题我们如何来做这件事情。所以说，我们要想一些办法，但是中国老是说政策救市，实际上政策救市是解决不了中国的问题的。
可以说原来还起点作用，后来就起不了什么作用，原来管三个月，后来管一年，到后来就负责效应了，这种情况下解救中国股市是起不了什么作用的，解救中国股市我认为是要进行新的制度创新，中国的股市存在的问题就是我们的制度完善，我们还沿袭了原来的政府来管的政策。
简单说，一个我觉得中国的市场定位问题必须解决，现在中国为什么发展股市，包括我们很多的企业，一说出来我们要融资，实际上把融资作为第一位，作为最重要的，最根本的或者唯一的功能完全是大错特错的，所以在这种指导思想上，大家就知道从股市拿钱而不给股市回报，就把股市变成一个圈钱的运动，从这里拿出很多钱以后还不知道干什么，然后老百姓得没得到收益是不管的，所以一直做股市的人从开始的时候，可能都赔到50％。
现在有一个统计，中国上市公司1400家，整个来说，大概老百姓和整个参与股市的人已经赔了一万五千亿，我们的流通市值就一万五千亿，我们股民从90年到现在赔进去一万五千亿。而在这种情况下，你的股市或者你的上市公司是创造财富还是毁灭财富，如果大家都赔掉你的股市怎么办？
所以说应当说转变的功能最重要的一点就是如何切实保护投资者的合法权益，如何保护投资者的利益，把这个融资市场变成投资的市场，让大家能有投资，有回报，才能解决问题。
保护投资者一个是分类投票，一个是强制分红，应该说还不够的，如果说每个企业有能力创立一个企业，能够给股东每年5％的回报，他不会去市场炒作的，另外他会把储蓄存款投到公司中来的，现在没这回事，是投一个死一个，投一个套一个，下面再真正融资，包括我们的行长要划很大的股份，以后怎么融资？老百姓受一次骗，两次骗，难道还一直受骗吗？所以把投资的市场变成一个有回报的市场，变成给投资者天堂的市场你才有，现在是融资者的天堂，投资者的地狱，在这种情况下，怎么能把股市发展起来呢？
第三点我们要建立上市公司的法人治理结构，我们现在做得还很不够，在这里我们要解决股权分制问题中国的这个问题不解决，其他问题都解决不了，股权分制问题实际上是悬在股市，悬带中国投资者身上的一把利剑，而且不能同股同价，同股同利，所以这个问题要下大力气解决。解决的时候要赢，国家让步，者也让步，大家都做点牺牲就行了，很好解决，有什么不好解决的
当然还要转变政府职能，中国包括监管者现在存在一个问题，谁来监管监管者，现在中国的发行制度等存在很大问题，最大的问题还是实名审批制，因为这是腐败的温床，所以说要把审批制变成审核制，现在也是审核制，但实质是审批制，我们要明确监管单位不是审批单位，是维护市场稳定的机构，你把它定位定在这儿，就把问题解决了。
我在这里很简单的说这几句，希望大家关心我们的资本市场，爱护我们的资本市场，保护我们的资本市场，保护我们的投资者，那么中国的资本市场进行制度创新，中国市场才有希望。
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