人民币进入6时代 经济与调控面临重大转型(2)

　　正视升值“双重效应”

　　升值对于所有国家经济金融秩序的改变都是巨大的。升值给中国带来了机会和挑战，不应该盲目夸大其中任一方面，并由此简单得出人民币应该加速升值或停止升值的结论。

　　首先，经济预期可能因升值而被向下调整。实际上目前所有国内外机构对中国08年经济增长的预期都是趋于减缓。在次贷危机的特殊背景下，人民币升值影响出口，进而影响经济增速，这一效应有多大，还需要继续观察。一方面可以利用升值减少经济过热的风险，另一方面也要避免升值过度带来经济巨幅下滑。升值同样应该保持科学的节奏、时机和力度。

　　其次，国内通货膨胀上升，实际上为汇率政策提供了比较宽松的背景。升值不必再因为顾忌可能引来通货紧缩而受到限制。部分分析人士认为，目前可能是人民币汇率重估一个难得的机会。

　　但同时，国内外经验都无法证明升值能够在中短期内有效抑制通胀。要治理通胀还需要深入分析此轮物价上涨的真正原因，采取多种措施来应对，不能仅靠升值。

　　再次，必须警惕升值可能带来的热钱问题。事实证明，这是任何一次金融危机爆发或加重的重要原因。升值加速的同时，监管部门必须加强对资金进出的监控。去年以来，外汇储备、外商直接投资、顺差、其他外汇流入都出现较大幅度的增长，不排除热钱正加速流入中国。昨日最新公布的3月份外商直接投资同比上升39.6%，1季度外商直接投资同比猛增61.26%。

　　央行货币政策委员会委员樊纲最近也表示，08甚至09年中国资本流入可能会增加而不是减少。美元贬值、次贷危机等因素可能导致包括石油美元在内的金融资本到中国寻找投资机会。

　　最后，汇改将是中国货币金融体系一次长久的变革，必须具有长远的眼光。升值不是汇改的全部含义，最重要的是逐步提高汇率弹性，避免单边升值预期长久存在。此外，在加快升值的同时，应该考虑从外资企业、出口退税、产业升级、失业保障等方面做出合理的安排，避免对出口企业产生过度打击。