11月银行存款外流放缓

　　LoganWright

　　中国人民银行将于下周公布11月份货币统计数据。我们关注的重要问题是11月份会否继续10月存款外流的趋势。10月份银行系统的存款，出现了自2001年7月以来的第一次下降。中国投资有限责任公司副总经理、中央汇金公司总经理谢平，在上周北京的一个论坛上讲话称，在大公司首次公开募股期间的资本流动影响了货币统计数据，同时也造成短期利率上涨，这对央行发售央票产生了一定的影响。如果10月的货币数据的确受到中石油首次公开募股的影响，存款增长趋势也许就不会像我们认为的那样令人不安。

　　但是，今年企业存款而不是家庭存款为银行系统提供了流动性，并且贷款出现强劲的增长势头。这意味着银行系统的经营状况好坏，愈加依赖于公司的赢利状况及企业的存款数量。为了抑制信贷过快增长，央行采取新措施来限制11、12月份的贷款增长，特别是限制

能源密集型领域。除此之外，央行今年致力于分散银行信贷集中度。据称，银行将会有季度贷款指标，超过指标的这部分将会用以购买低于市场收益率的央票。11月份的货币数据将会首次验证这些新举措是否对抑制信贷过快产生明显效果。货币持续地过快增长，有可能助推全面通胀压力的上升，并促使再次加息。

　　在11月份货币供应量上(M2广义货币)看，我们预期货币同比增长略低于上月的18.5%。央行将继续面临移除银行流动性的难题，且其央票发行量连续第三个月出现负增长。但当考虑到今年9次提高存款储备金率，央行吸走的流动性在累计增加，大约冻结了1950亿元的银行资金。我们预期11月份M2的增长大约为18%，M1(狭义货币)的增长幅度会继续超过M2。

　　金融系统的存款数据可能比11月的货币供应量数据更容易预测。10月，银行系统的存款自2001年7月以来的首次出现月环比增长下降。人民币存款下降了4498亿元，总存款下降了4342亿元。人民币存款增长幅度由9月份的16.8%急剧下降到14.9%。家庭存款连续4个月出现下降，减少了5062亿元。家庭人民币存款同比增长仅为3.7%，而人民币定期存款同比下降1.5%。企业的人民币存款增长为23%，并向银行系统提供了大量的流动性。

　　然而，自从10月底，中国股市开始急速回落。11月份，上证指数下跌18.2%。根据消费者信心调查包括新华财经e兆消费者信心指数，这已经引起股民将资金撤出股市并重新存入银行。11月份的调查数据显示，回访者的收入用来储蓄的比例由10月份的21.3%上升到23.2%，用来投资的比例由10月份的18%下降到15%。据推测，家庭存款在11月份会出现大幅增加。如果不是的话，说明一些家庭可能在股市遭受很大损失。

　　对于贷款来讲，也许大家一直在关注央行新的限制贷款的举措是否产生效用。到目前为止，政府的

宏观调控措施在限制贷款方面收效不佳。在此期间，金融系统已放贷3.5万亿元，远高于去年全年的3.18万亿元。由于中国的银行严重依赖于利息收入，因此其收益的增加只能依靠多发放贷款。10月份是一年当中贷款增幅最小的一个月，为1361亿元，其中人民币贷款增加了17.6%。由于贷款主要集中于今年年初及大量短期贷款的归还，所以10月份的人民币贷款数量是非常低的。根据对1-10月份货币数据分析，中长期人民币贷款继续快速增长，增幅为24.6%。

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　　来源：经济观察报网