疲软美元推动高涨油价

　　美国石油学会首席经济学家John Felmy

　　普氏中国能源市场高级总监David Hanna

　　第一访谈

　　特约记者王尔山本报记者 罗小军 上海、广州报道

　　谁是谁的背后推手？

　　11月29日，连续三个交易日下跌近8%的国际石油价格开始反弹，纽约商品交易所轻质原油期货价格收于每桶91.01美元，比前一交易日上涨0.39美元；同日，纽约汇市美元对主要货币汇率也止跌回升。

　　美元疲软与油价高涨这两个近期国际经济焦点话题，又复制出类似的“K线图”，观察者们日益关注着两者之间的内在关联。

　　宏观面上，进入11月，关于石油价格会不会冲上100美元／桶大关，成为市场参与者和分析员最为关心的话题；而美元持续疲软也在引发越来越广泛的关于美国经济是否面临放缓的讨论。

　　11月29日，美国石油学会首席经济学家John Felmy和普氏中国能源市场高级总监David Hanna就两者的相互影响，分别接受了本报记者的书面专访。

　　“以2004年美元兑欧元汇率为基准，如果两种货币的汇率保持稳定，那么今年11月初的普氏布伦特原油估价比现价大约低12美元／桶，这意味着现价13%的涨幅来自于汇率因素。由此可见，美元疲软的影响相当显著。”DavidHanna这样认为。

　　而John Felmy相对更加谨慎，他认为影响大小要结合其他供求因素而不能单独判断。

　　作为美国石油与天然气领域的唯一的行业协会，11月6日，美国石油学会(American Petroleum Institute，简称API)在北京为其中国办事处揭幕，这是该组织第一次在美国以外成立办事处，充分显示了该组织对中国市场的重视。该组织会员包括美国、加拿大和墨西哥的数百家公司以及上万名与石油工业有关的个人成员，自1919年成立以来，对石油行业影响力日益突出。

　　在同一星期，全球最大的能源信息服务公司、同样来自美国的普氏能源资讯(Platts)开始组织专题报道，准备在油价冲上100美元／桶的历史时刻发表。作为全球最具权威的石油产品估价机构，每天有数百亿美元的交易是按普氏估价进行。

　　虽然对长期走势看法不一，但对近期油价两人依旧“看多”。

　　多重因素推高油价

　　《21世纪》：国际原油价格持续上涨，供求双方对此各有什么影响，特别是供给和需求的变化带来什么影响？如何看待来自中国的影响？

　　JohnFelmy：不可能精确确定供应与需求分别具有多大影响，因为供应与需求这两者都在不断变化。多数专家认为最近几年的油价上涨，主要源于需求增长，但欧佩克限定产量的做法，以及飓风等因素造成的对供应的冲击，同样也有影响。

　　中国的需求在最近几年显著增长，更重要的是中国对进口的需求增长更快。从2004年到2007年，中国的需求增长占了全球需求增长的1／3。

　　David Hanna：与去年相比，投机因素在推高油价方面作用小了很多。今年油价持续上扬的主要因素在于供求关系持续紧张。例如在纸货市场(Paper Market，或称OTC，交易品种主要有石脑油、汽油、柴油、航煤和燃料油；事实上，石油产品的大部分交易都在这里进行，其次是期货和期约市场，最小的是现货市场，编者注)已经从期货升水转为现货升水的结构，这意味着现货需求最为旺盛，也反映出实货市场持续看涨。

　　因此问题就变成，目前的油价上涨到底是哪些供求因素造成的。

　　在需求这边，对于汽油的需求，尤其是来自美国、中国和印度的需求，快速增长，与此同时，轻质低硫原油作为汽油的主要来源，其供应却大致保持不变。因此，目前并不是原油作为一个整体出现短缺，而是当中的一种产品也就是需求强劲的轻质低硫原油出现短缺。

　　此外，炼制产品，包括夏天急需的汽油以及冬天急需的柴油，其需求增长把炼制能力的增长抛在了后面。过去5年，平均而言，全球炼制产品需求每年递增2%，远远超过只有1%左右的炼力增长。

　　勘探与生产的投资也不够。产业上游和下游的投资并不充足，这可以归咎于合格工程师短缺以及钢铁价格高涨，具有讽刺意味的是，钢铁价格之所以高涨，油价居高不下也是一个原因。

　　地缘政治因素也要考虑在内，比如伊朗、尼日利亚和委内瑞拉等国的紧张局势。

　　最后，美元疲软也是一个因素，这导致主要以美元价格结算的进口原油，在中国和印度这样的消费大国显得没那么昂贵，结果他们的采购数量上升，进一步推高了油价。

　　《21世纪》：石油交易很容易受到人们对于未来石油价格预期的影响，而预期在很多人看来难以捉摸。今年10月曾发生一件出人意料的事，当时欧佩克宣布增产，结果油价应声上涨，与一般认为的供应增加将导致价格下降截然相反。对此，一个解释就是大家认为欧佩克提高产量意味着承认供应出现短缺，因此推高价格。怎么看市场参与者的心理因素对油价的影响？

　　JohnFelmy：所谓预期，主要在短期发生作用，而期货合同一旦到期总是要结算的，买卖双方必须采取行动，最终形成一个价格。因此，问题在于这个价格到底是不是均衡价格；如果不是，那我们就会看到库存突增。而现在的情况显然又不是这样。

　　如果美元不贬值，油价可降13%

　　《21世纪》：最近一段时间，尤其是今年8月以来，美元持续贬值，产油国戏称“你们得到了我们的石油，却给我们一堆废纸”，这个说法可能有夸张之嫌，实际情况又是什么样？具体而言，过去4、5年来，国际原油的真实价格发生了什么变化？

　　John Felmy：美元的疲软对油价产生影响有两个原因。一是美元如果贬值，石油供应商的收入如果用其他货币换算就会减少，而这将使石油供应商更愿意提高油价。其次，如果美元疲弱而其他货币保持坚挺，那么用其他货币衡量，石油就会变得不那么昂贵，从而刺激需求。

　　但这个影响跟供求的其他变化因素密切相关，不能单独判断。

　　David Hanna：如前所述，美元疲软肯定是油价上涨的一个因素。按照我们的估计，以2004年美元兑欧元汇率为基准，如果两种货币的汇率保持稳定，那么今年11月初的普氏布伦特原油估价比现价大约低12美元／桶，这意味着现价13%的涨幅来自于汇率因素。由此可见，美元疲软的影响相当显著。

　　2030年的供给在哪里？

　　《21世纪》：国际能源署(IEA)指出，石油输出国组织(欧佩克)的闲置产能在2012年将降至最低，石油供给危机迫在眉睫，对此有什么看法？受高油价的影响，欧佩克会不会产生扩大产能的冲动和可能性？

　　David Hanna：我在迪拜的同事Kate Dourian可以回答这个问题，她认为这个说法并不完全确切。正在执行的直到2012年为止的产能扩张计划，将把欧佩克的闲置产能提高到500万桶／天，问题在于与之配套的投资计划只做到2009年，之后没有进一步的承诺，这就让消费者非常不安——如果需求突然高涨，就没有足够的闲置产能可以投入使用了。

　　欧佩克坚持认为必须首先看清未来需求发展的趋势，否则很难避免今天投入巨资扩张产能，明天却发现消费者转为使用替代能源，结果导致欧佩克的重大损失。现在值得关注的问题是，需求将在2030年加倍，而与之相配的供应在哪里？眼下谁也没有答案。

　　《21世纪》：油价走高将多大程度上拖累世界经济的发展速度，美元的贬值又多大程度上有助于帮助美国减缓可能的经济放缓？

　　David Hanna：高企的油价现在还没有明显削弱需求，部分原因在于市场已经预计到油价还会上涨。此外，从1970年代两次重大石油危机发生以来，许多消费国的能源消费增长与经济增长之比开始下降，这就意味着许多国家的经济没那么容易受油价变化的影响。

　　不过，法国兴业银行的高级分析师们上星期说，如果油价在85美元／桶或更高水平停留一年，那么全球石油需求的增速就会放缓；如果油价在106美元／桶或更高水平停留一年，那么全球石油需求就很可能下降。

　　《21世纪》：还有什么问题需要引起各国重视？

　　John Felmy：为了应对未来的需求，世界需要在能源开发和提升能源效率两方面投入更多资金。美国和中国，也包括世界其他国家，必须合作应对。