以通胀替代升值是巨大的冒险

　　食用油涨价、肉食品涨价、汽油柴油涨价、天然气涨价，新商品房继续涨价……这些涨价，已经体现在国家统计局11月13日发布的数字中：10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%，其中，食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。由此，价格上涨指数创造了近10年来的新高，中国老百姓也面临着前所未有的生活压力。

　　和往常一样，很多普通人除了感叹“没法活了”之外，没有更好的办法。而对一些经济学者来说，这种涨价完全是意料中的事。他们反复指出，在中国商品出口和外商投资不断增长的经济赶超阶段，人民币汇率升值是市场运行的必然结果。如果人为压制汇率升值，经济当局就必须增发本国货币，用来购买市场上供过于求的外汇，结果就是通货膨胀。

　　从经济原理来看，控制汇率引发的通货膨胀不一定是坏事。因为本国的物价上涨，意味着一定数量的外币可以购买的本国商品和资源数量在减少，其效果等同于本国的汇率升值。也就是说，物价上涨和汇率升值之间，具有某种替代关系。

　　有人可能不信。他们说，在过去的两年多，人民币对美元的汇率累计上涨了9%左右，但为何看不到汇率升值对物价上涨的抑制作用？这里有两个解释：首先，虽然物价上涨和汇率升值有替代关系，但如果汇率升值的幅度不够，就不能完全替代物价上涨，因此，就会看到两者并存的现象。其次，在过去的两年中，人民币到底升值了多少？表面上看，人民币对美元升值了9%，但除了美元之外，它对英镑、加元、澳元、欧元等西方主要货币的汇率都在大幅度下降。从综合汇率来看，人民币的对外价值变化很小，所以中国出现通货膨胀毫不奇怪。

　　进一步问：如果人民币确实升值，能够抑制通货膨胀吗？最新的物价上涨可以提供部分解释。在新一轮的物价上涨中，国际

石油价格上涨和食品原料上涨是很重要的直接因素。但从全球范围看，大部分国家对以美元计价的资源价格上涨并不担心，因为他们的货币汇率处于市场浮动，汇率上涨可以抵消商品价格上涨带来的影响。在过去几年中，西方主要货币对美元的汇率都已经大幅度上升。中国则不同，由于汇率僵化，只要以美元计价的石油或生产资料价格上涨，以人民币计价的商品生产成本就会上涨，并推高通货膨胀。

　　从经济学的角度看，汇率升值与通货膨胀没有区别，都是对市场扭曲的一种纠正。但从现实状况看，通货膨胀对民众安全感的冲击要大得多。在通货膨胀中，要避免社会秩序受到冲击，最重要的一点，是劳动者工资与物价同步上涨。但从中国目前的情况看，要做到这一点很难。原因是企业的投资环境欠佳，个人创业不容易，因此，当企业持有货币量增加的时候，往往会投入房地产、股市等炒卖活动，而不是用于追加实业投资、增加对劳动力的需求。结果，就是现在看到的，资产价格泡沫愈演愈烈，但劳动者的工资却很难提高，其危险不言而喻。

　　岑科：知名财经评论员，曾与茅于轼共同编写出版《大家的经济学》等，国际航空报专栏作者。