美国经济能否趟过高油价这条河

　　John Higgins

　　最近，原油价格一路飙升，OPEC一揽子原油价格10月19日升至81.55美元/桶的历史高点。考虑到通货膨胀的影响，现在的价格可以说是直逼1979年石油危机时的原油价格最高点。这是否会给正陷入次贷危机泥淖的美国经济带来冲击？

　　石油消耗量增

　　现在的世界石油消耗量比1979年石油危机时增长了31%，美国在这一期间石油消耗量累计增长12.4%，到2007年，美国人均石油消耗量达到25.2桶，高于经合组织成员国平均水平，但是这一数字在1979年曾达到30桶。

　　与三十年前相比，虽然现在石油消耗增多，但是石油产出的经济贡献也随之增加。以美国为例，其石油消耗量比1979年增长大约12.4%，然而其国民生产总值却增长了123%。石油消耗占GDP的比重(oilintensityofthee-conomy)在这一期间减少了大约一半。这种降低反映了美国制造业产品在GDP中的比重下降。这是因为与那些快速成长的服务行业相比，石油对工业企业来说是一种昂贵的成本。

　　然而，全球化加速了发达地区中心城市的工业疏散进程，导致很多厂商纷纷在海外建厂，但是这并没有引起发展中地区石油消耗占GDP比重的增加。例如，

　　进口依赖加强

　　石油价格上涨影响经济产量和通货膨胀会有以下几种渠道：

　　首先是通过转让收入。石油净出口国的生产商由于石油涨价而赚得盆满钵满，但是石油净进口国的消费者却不得不承担巨大成本。大多数的工业化国家都是石油净进口国，美国也不列外。2006年，除了国内日生产的510.2万桶原油外，美国每天从世界各地进口1009.3万桶。美国对海外原油的依赖趋势加强，进口原油由80年代中期占总供应量的1/4上升到现在的2/3。

　　从全球来讲，如果石油净生产国的整体经济与石油净消费国的水平相当，那么转移收入所产生的影响会得到一定的限制。在原油价格上涨时，石油净生产国往往把大部分的石油美元储存起来，因此，全球储蓄不断增加使全球总需求受到下降的压力。

　　第二，油价上涨通过减少总供应来影响经济增长和通货膨胀。在利润率比较低的情况下，油价上涨增加了工厂生产成本，减少了它们的利润，有可能导致它们减少产量，减少投资。当然，有时候用武力限制石油供应时，因果关系会向反方向发展，比如过去的禁运就助长了油价的升高。石油对宏观经济的冲击程度还部分取决于石油对产品和服务生产的重要作用。从上面我们看到，石油消耗占GDP的比重在过去的30年里减少了一半，因此它对经济的冲击要比1979年那次小得多。

　　第三，油价上涨会直接影响到石油的总需求和总供给。两者之间的相互作用将最终决定中期的通货膨胀状况。从短期看，油价上涨将会直接导致消费品物价膨胀，而这又取决于CPI(消费者物价指数)的构成部分。油价上涨会直接影响发动机燃料、民用燃料油及其他油类产品等CPI组成部分。同时，油料生产厂家会面临生产成本增加的压力，因此，他们有可能将一部分成本转嫁给消费者。他们的做法与以前相比有可能缺乏远见，这主要是因为进口的商品造成的市场竞争太激烈。

　　通胀程度取决于政策

　　然而，通货膨胀的状况还将决于当局对油价上涨采取什么样的政策。如果金融主管当局有明确的义务来稳定通胀或者有信心发布低通胀或通胀稳定的声明，那么即使面临油价上涨，人们对通胀预期产生不安的可能性将会降低。这与上世纪70年代在“石油冲击”发生之前通胀压力产生时管理当局疏于金融政策管理相比有重大不同。

　　除此之外，通胀前景还将取决于工人的工资是否增加。如果工资增加，即使面临油价上涨，他们还可以保有购买力。因此，金融监管当局能否稳定通胀预期将是至关重要的。前英国货币政策委员会委员沃尔顿表示在上世纪70年代，英国工人成功地要求增加名义薪水来补偿油价过高造成上涨的那部分生活成本。从一方面讲，这种刚性实际工资通过“第二轮效应”助长了通胀；从另一方面讲，刚性工资提高了公司的成本，降低了他们的效益并造成大量的失业。现在，弹性的劳工市场及全球化的影响抑制了工资增长的要求，因而由此带来的冲击与30年前的那次是不同的。

　　中期冲击风险加大

　　总之，最近的油价上涨确实给美国的经济带来了很多困难。在资源和劳工市场相对紧张时，它有可能增加通胀压力。从中期来讲，石油涨价给总需求造成的潜在不利冲击有可能超过总供给减少造成的价格稳定风险。政策制定者可能仍然继续在短时间内对此做出判断。只要全面通胀预期保持稳定，这种方法可能被持续使用。

　　这并不是说我们不应该担心油价上涨所产生的宏观经济影响。只不过是，它已经不像三十年前那么意义重大。况且，它们的整体经济背景发生了翻天覆地的变化。不能因为70年代的经济衰退发生在石油危机之后就以为油价上涨是引发经济衰退的主要原因。正如圣路易斯联储行行长普尔(WilliamPoole)在今年早期提醒我们的一样，今天的情形与1979年时发生了很大变化。因为在“石油冲击”面前，美国正在遭受严重的通货膨胀压力，它需要紧缩的货币政策来抑制总需求。

　　来源：经济观察报网