回首十年：亚洲金融大悲剧

　　□赢周刊记者：甄静慧

　　十年前亚洲金融危机始发于泰国。

　　1997年以前的泰国，是与马来西亚和印尼齐名的“亚洲三小虎”之一，从1990~1996年，年平均增长率约达8%；1995年人均国民收入超过了2500美元，被世界银行列为中等收入国家——然而，亚洲金融危机突然来袭，犹如一场剧烈的台风，横扫了这个从经济到旅游都一度炙手可热的国度。

　　风行一时的“阴谋论”把这次金融危机的起源归结于索罗斯对泰铢的冲击，然而“冰冻三尺，非一日之寒”，泰国当年引进外资、迅速推进金融自由化的一系列改革，其实已经埋下了忧患的种子。

　　是索罗斯阴谋的成功，还是泰国自身的软弱？

　　为了吸引更多外资以推动经济发展，并把曼谷建设成与香港相媲美的国际金融中心。从1989年开始，泰国颁布了一揽子措施，迅速推进金融自由化改革和对外开放步伐：1989年实行利率浮动，1990年允许外汇自由兑换，随后更允许商业银行进入境外货币市场自由发债，允许外资银行进入国内货币市场……

　　这一系列改革确实达到了引进外资、加速经济发展以及培育金融市场的目的。但是，随着金融体系自由化，境外资金大量流入，民间机构借外债的风气非常盛行，导致泰国外债总额节节攀升至1996年底的857亿美元，而且短期外债比重超过50%；大量外资流入房地产行业，金融公司投放于房地产的贷款比重也高达25%。

　　一时之间，泰国股市、楼市乃至整体经济都出现过度繁荣，房租、楼价、劳工价格和消费品价格全面上扬，严重削弱了出口产品的竞争力，导致经常项目赤字急剧扩大，泰铢面临贬值的压力。而同时，由于泰铢仍然盯住美元，汇率逐渐被高估，矛盾一触即发。

　　这时，索罗斯来了。

　　泰铢失守

　　1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始抛售泰铢，买进美元，导致泰铢直线下跌；5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。

　　面对投机商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，动用了120亿美元吸纳泰铢，并禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者，暂时保住了泰铢的地位。

　　但是，国际货币投机商马上进行了强有力的反击——筹集资金，狠抛泰铢。泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，逼使泰政府临阵换将，原财政部长庵雷·威拉旺交出了帅印。然而庵雷·威拉旺的离去不但未能阻止泰铢的节节失利，反而使菲律宾成了受害者，比索汇率开始大幅起落。

　　6月份，索罗斯开始出售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击。泰央行奋起还击。为了稳定军心，6 月30日，泰国总理差厄利发表电视讲话：“我再次重申，泰铢不会贬值，我们将让那些投机分子血本无归。”

　　然而发誓归发誓，境外投资者对泰国经济已经基本失去信心，撤走资金。银行挤兑耗尽了中央银行的货币储备。就在泰总理讲话后两天，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩汇率制——至此泰铢终于失守。

　　当天，泰铢重挫20%；从1997年7月至1998年1月，泰铢贬值56.7%，楼价跌幅超过了35%；泰国91家金融公司中，被关闭和接管的超过63家，15家本地银行中未被政府接管或外资控制的仅剩下4家。

　　风暴席卷全亚洲

　　金融危机迅速席卷菲律宾、印度尼西亚、

马来西亚等处于中心地带的国家。此时，隔海相望的香港比以往任何时候都紧张，因为人们都意识到风暴登陆拥有国际金融中心地位的香港只是时间问题而已。

　　事实上，早在1997年8月份，投机商就对港元进行过几次试探性的冲击，10月下旬，国际炒家矛头正式直指香港联系汇率制。10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日下跌1621.80点，跌破9000点大关。

　　时任特区财政司司长曾荫权在接受媒体采访时坦然承认，1997年抗击金融危机时自己“哭了”——港元兑美元汇率迅速下跌，各大银行门前出现了一条条挤兑的人龙——这是香港自1980年代以来从未遇到的情况。

　　紧接着的11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008：1，以致韩国政府不得不向国际

货币基金组织求援。韩元危机冲击了在韩国有大量投资的日本金融业，1997年下半年日本的一系列银行和

证券公司相继破产——至此，东南亚金融风暴正式演变为亚洲金融危机。