英媒：美学者认为美元贬值对美国有好处

　　新华网专稿：近年来，美元持续贬值。 哈佛大学教授费尔德斯坦认为，美元贬值对美有利。 耶鲁大学教授杰弗里·加滕认为，应该防止美元贬值失控。

　　美元贬值对美有利

　　英国《金融时报》10月15日发表文章，题目是“美元竞争力提高对美国有利”，作者是哈佛大学经济学教授马丁·费尔德斯坦。文章摘要如下。

　　美元终于开始了早就应该的矫正。近几周美元的下跌只是缩小美国经常项目逆差所需要的大幅度下跌的前奏。美国经常项目逆差每年近8000亿美元，约占国内生产总值的6%。

　　如果美元

汇率保持在目前的水平，美国的贸易逆差会继续扩大，因为美国人随着收入增加而增加进口的速度快于外国人从美国进口的增长速度。减少国际贸易失衡的工作大部分还得由美元下跌来完成。

　　美国的贸易逆差必须由从世界其他地区流入的资本来弥补。由于外国投资者不再大量购买美国股票或者直接投资美国企业，资本流入的一大部分必须购买美国债券。

　　即便贸易逆差不增加，世界其他地区明年也得再买8000亿美元的美国债券。这个数字今后一些年还会因为支付的外债利息增加而变得更大。

　　美国债券最大的买主是外国政府及相关投资基金。影响美元汇率的一大不确定因素是，外国政府在知道最终会因为美元下跌而受到损失的情况下，还能在多长的时间内愿意继续购买美国债券。即使外国政府愿意这样做，私人投资者也可能设法把美元换成欧元和其他货币，从而导致美元下跌。

　　不应把美元下跌看成美国经济的问题。美元竞争力提高会使净出口增加，减小目前的经济疲软变成全面衰退的可能性。再看远一点，随着美国家庭储蓄从目前接近零的低水平上升到比较正常的水平，消费开支会开始放慢，总需求将下降。美元下跌会增加出口，促使美国消费者把开支从进口品转到国内的商品服务上，从而有助于维持增长和就业。

　　如果外国央行降低利率或者外国政府干预外汇市场，结果将是削弱它们本国的货币币值，阻止美元下跌。如果出现这种情况，美国的出口不会增加，目前的经济疲软会加重，有可能使美国经济的下滑加快，亦会加强美国国会的保护主义情绪。

　　如果政策适当，美元的下跌会扭转威胁到全球经济的失衡状况，又不会使美国的通货膨胀率提高或令世界其他地区增长放慢。

　　防止美元贬值失控

　　英国《金融时报》10月11日发表文章，题目是“如何防止美元贬值失控”，作者是耶鲁大学教授杰弗里·加滕。文章说，当美国财政部长亨利·保尔森说美国相信强势美元时，他只不过是在重复一句内容空洞的口号而已，因为布什政府仍在把美元的日益贬值作为其国际经济政策的中心内容。

　　现在采取行动至关重要，因为考虑到当今市场的风云变幻和焦虑情绪，美元的有序贬值可能随时演变成混乱的失控状态。随着所有迹象(金融、经济和政治迹象)都表明美元将继续贬值，失控的风险就更大，而打赌美元继续贬值几乎是一个毫无风险的预测。

　　此外，就在布什政府对美元贬值促进出口这一点大加赞扬的时候，美元继续贬值的整体后果对美国将是非常有害的。这将带来通货膨胀，因为美元贬值将提高进口产品的价格，其中包括石油和其他商品。当美国需要每天借入20亿美元为其经常项目赤字融资的时候，贬值的美元将阻碍外国对美国政府证券的投资，除非美国提高利率。疲软的美元还将使美国的企业可能以极其低廉的价格被外国收购。各国财政部长和央行行长们现在至少应当采取四个步骤。

　　在一个适当的时候，他们可以突然采取有力的协调行动，通过购买美元干预货币市场。这一出人意料的举动不会改变长期趋势，但是可以向投机者表明卖空美元并非总是不必承担任何后果。

　　第二步，美国可以暂时不再对北京施压要求将

人民币升值(并因而进一步让美元贬值)。从长期来看，让中国货币的汇率浮动是重要的，但目前来看让人民币升值无异于火上浇油。

　　第三步，美国需要为外国并购的大幅增加做好准备。虽然实行保护主义将带来灾难性后果，但如果允许海湾和亚洲许多手中攥着大把现金的外国政府投资者把美国当成一个廉价商品部，后果将是导致有害的民族主义反应。美国财政部的官员现在应当秘密地与一些大型主权财富基金举行会谈，就一些敏感问题达成互相谅解。这样做的目的是在一个高度紧张的政治环境中促进投资。

　　所有这些举措都没有解决更长期的重要问题。这就是为什么国际清算银行应当悄悄地对美元在国际经济中的未来进行彻底审视的原因。随着欧元实力大增、伦敦作为国际金融中心的重要性提升、人民币不可避免地成为一种重要的全球性货币，而美国因承受越来越庞大的社会安全体系和沉重的军事负担而面临长期赤字和外债时，美元继续像过去半个多世纪那样担当全球商业活动的主角似乎不太可能了。