招商局A（0024）：流通股本13622万股，2000年每股收益0.439元。公司原来主营港口运输业，1998年－2000年公司进行了一系列的重组运作，提高了公司的资产质量，强化了公司的融资能力。去年公司呈现出快速发展态势，经过持续的资本运作，公司从传统的港口运输业发展成为目前的港口运输、石化、地产、水电等多业经营的产业格局。公司2000年实现主营收入2917亿元，同比增长214％；实现净利润2.09亿元，同比增加31％。公司主营业务收入中港口业务收入2.64亿元、贸易收入13.81亿元、房地产收入6.99亿元、公用事业收入5.37亿元。从中我们可以看出公司传统的港口运输业对公司的贡献相对比较小，事实上公司的港航业务分为散杂货、内贸集装箱以及客运，其中又以散杂货为主，占业务总量的70％，港航业务中的散杂货和客运业务的销售收入和毛利率呈逐年下降趋势。就集装箱运输行业来说，加入WTO提升的是国际海运集装箱业务，招商局的内贸集装箱业务则受到公路、铁路运输的挑战而竞争加剧，增长潜力受到一定制约，公司逐渐淡出港口运输业务是一项明智的选择。

　　今年6月，公司召开的临时股东大会通过了该公司与第一大股东的资产置换议案，招商局以拥有的与蛇口港业务相关的资产与大股东招商局蛇口工业区持有的招商地产[微博]25％股权、招商供电25％股权、招商供水25％股权进行资产置换。置换完成后，招商局将直接持有招商地产等三家公司95％的股权，同时不再拥有港航业务的资产，这是公司自1998年以来的资产重组的延续。此次重组解决的是公司未来发展问题，招商供电和供水是为蛇口工业区内的企业和用户服务的企业，其价格受政府管制，盈利能力较为稳定，而招商地产更将成为公司主要的发展方向。这标志着招商局公司将退出港航业务，全力投入房地产和园区综合开发业务以及与之相关的供电、供水业务。

　　招商地产有20年的地产开发经验，作为全国最早推行住宅制度改革的蛇口，招商地产的前身——蛇口工业区房地产公司早在1981年便实行按准成本核算向蛇口工业区职工租房，1985年开始向职工售房，是国内最早依照市场规律运作的地产开发商，不仅最先倡导了客户理念、市场意识，而且还建立了一套灵活、完善的企业机制。这种开拓创新的精神已成为企业的灵魂。创新的惯性、锐意进取的精神还将推动企业不断超越。20年的开发经验还意味着在深圳市位列前茅的品牌优势、专业化的人才队伍以及经营的能力和经验。招商地产的另一优势是有一个稳定的根据地。20年前富有远见的先驱者在开发之初即提出要将蛇口建成最适合人类居住的园区，经过多年努力，如今蛇口有了高起点的园区规划和比较完备的园区功能，从而成为深圳和香港两地居民共同向往的后花园。另外，招商地产具有在蛇口工业区范围内独家开发的垄断优势，仅在蛇口就有70多万平米的土地储备，这些土地都是以前蛇口工业区开发的，招商地产的获利空间因此明显高于同地区的行业均值。因此我们认为此次资产重组运作是基于公司未来发展和大股东全盘资源重组作出的战略安排，提高了公司的核心竞争力，奠定了公司长远发展的基础。另外，招商局董事长、蛇口工业区总经理丁克义声称，工业区是香港招商局集团在国内的主要资产，而招商局是蛇口工业区控股的惟一一家上市公司，因而，招商局集团一直将招商局作为国内的旗舰企业来支持。据悉，房地产已被招商局集团确立为主业之一，该集团在香港和内地拥有雄厚的房地产资源。招商局方面称，这些资产可以以委托管理的方式交由招商局公司经营，这将进一步提高公司地产行业的良性互动能力，公司2001年再度保持高成长也是可以期待的。

　　二级市场上，该股在近期行情中表现出良好的抗跌性能，显示出主力较强的控盘能力，一般而言，在大盘的深幅调整行情中能够逆市抗争的个股具有很强的可操作价值，该股后市有进一步向上弹升的能力，投资者可考虑适当的逢低吸纳操作。

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