主持人：新兴铸管（0778）昨日发表中期报告，以中期每股0.40元的良好业绩和10派6元（含税）的优厚回报给近期受到重大挫折的市场一个巨大的惊喜；其二级市场表现也相当不错，昨日下午复牌后跳空高开高走，收盘涨6.22％，涨幅居深市第二，使得低迷的股市为之一振。但从历史上看，新兴铸管一直是一只业绩优良，股价平平的个股，其昨日借良好中报业绩在市场的突出表现是一时之风光，还是值得长线持有呢？

　　业绩优良潜力大

　　国泰君安证券研究所 郑东：新兴铸管自1998年上市以来，一直保持着良好的业绩水平，已连续4年平均每股收益在0.54元左右，2000年每股收益更是达到0.64元。并给投资者以稳定的现金回报，1998年10派4元，99年10转2.5股，2000年10派3.75元（含税）。今年上半年又以10派6元（含税）的高比例分红来回报广大投资者，是名副其实的绩优蓝筹股。这对目前市场上对上市公司存在的业绩信用危机做了一个很好的回答。

　　公司主要有两大块业务：一是钢铁产品，有90万吨左右的生产能力，主要是生产螺纹钢筋，约80万吨；二是其重点发展的产品离心球墨铸铁管及配套管件，目前产能近30万吨，规格较为齐全，最大可生产直径2000mm的球墨铸管。

　　公司核心产品球墨铸管附加值高，具有较强的市场优势。公司目前是国内最大的球墨铸铁管生产企业，市场占有率为50％以上。离心球墨铸铁管，是一种具有较高科技附加值的铁制品，被广泛用于城市、工业供排水管道和煤气管道，是现有灰口铸铁管的升级换代产品。目前国内离心球墨铸铁管年消费还仅占全部铸铁管消费量120万吨的约40％左右，未来市场增长潜力巨大。目前在北京的大部分施工工地上，随处可见标有“新兴铸管”字样的中大口径球墨铸管，北京申奥成功后，北京的市政建设将加快，将有力地拉动对钢材及铸管的消费，新兴铸管当属最直接的受益者之列。

　　2001年上半年，公司球墨铸管产量较去年同期增长38％，出口比例为39.47％，实现主营业务收入128290.47万元，同比增长16.61％，实现利润26542.26万元，同比增长26.55％，实现净利润17375.86万元，同比增长25.71％。2001年下半年，公司将继续加大产品结构调整的力度，将离心球墨铸管的生产能力及产品规格进一步扩大，实现规模效益最大化目标。估计公司2001年球墨铸管产量达到30万吨、出口10万吨的计划有望得到实现，预计2001年业绩同比可增加20％左右。

　　投资价值被市场发现

　　港澳资讯 张诚：从反映新兴铸管中长期运行轨迹的周K线上来观察，可以较明显地看到以下二个现象：1、该股自1997年9月上市至2000年初近二年半的时间段中，除上市之初有过一波较为短暂的上扬行情外，其余时期均处于一种盘跌、整理，短线上扬的弱势格局之中，且股价一直处于相对较低的水平，与这段时期大盘的震荡盘上及连续喷发上扬相悖，个股走势几乎游离于大盘。这种现象在沪深两市的一千多家股票中是不常见的，特别是在公司经营业绩一直处于较优良的背景下。分析其原因，除该股流通盘偏大因素外，更多是缺乏相应的题材及概念有关。从中也反映了绩优股自1997年至2000年初一直受到主力资金的冷落。2、从2000年初开始，该股成交量连续放出，股价也从较低价位开始持续震荡上行，该股的投资价值开始被主力资金及投资者认同。反映在盘面上即该股经2000年9月一波时间较短且幅度有限的调整之后，再度放量上扬，新多资金加盟较为明显。这与2000年下半年众多传统行业个股纷纷崛起是相对应的，也说明了主力资金对绩优股的认识有了一个重新的审势。而同时“西气东输”这一独特题材也赋予了公司新的发展想象空间，新多主力的加盟具一定的长线战略眼光。从该股近期的市场表现来观察，大盘的大幅下挫虽然也使该股产生过急跌，但往往复位迅速，主力护盘意愿较为坚决。昨日该股在公布了中期业绩及高价配股方案后复盘即走出了高开高走上扬行情，并一度引发了深市绩优科技股的大幅反弹，个中意味非常值得探究。

　　防御性品种弱势得宠

　　华夏证券研究所 银国宏：新兴铸管尽管一直业绩良好，但在过去的牛市中并未获得市场的追捧，而是以一种与其业绩稳定增长基本同步的稳定盘升来体现其投资价值。其市场回报，在当前大幅调整的市场背景下显得更为有效，昨日其股价的逆势走强表明已有不少投资者开始将资金投入其中。在新兴铸管这只个股身上发生的投资故事，形象地告诉投资者这样一个道理：不同市场背景下应遵循不同的操作策略和选股思路。

　　本轮行情中下跌幅度较大的科技股和强庄股往往是牛市中的领涨板块，也就是说是一种攻击型的投资品种，在大的涨升行情中表现突出，适宜激进型投资者持有。而以新兴铸管、青岛海尔为代表的个股则往往属于牛市中的滞涨品种，但在调整市中具有很好的抗跌性，也就是说这类股票属于稳健的防御型投资品种，其最大的特点就是业绩稳定成长，股价波动幅度不大，带给投资者的是一种长期而稳定的回报，而不是追求某一阶段的高回报，从投资策略上讲适合稳健型的投资者持有。

　　但是，从目前整个市场的投资理念来看，包括机构投资者在内的所有投资者关注的重点都在某一阶段甚至是当期的高回报，而忽视了市场中本身存在的这种价值型投资品种，即目前的市场恰恰对我们通常提到的蓝筹概念缺少足够的价值发现和认识。当然，这种蓝筹概念并非一种简单的绩优概念，也并非一种简单的阶段性高成长概念，而应当具有以下一些特征：如经营稳定，业绩优良，从企业成长周期来看处于成熟期；在行业内具有龙头地位，主导产品拥有较高市场份额；流通市值较大，具有一定的稳定市场功能；拥有市场认可的品牌效应；具有稳定的成长性和良好的现金流，注重对投资者的回报等等。这种蓝筹股应该就是目前调整市背景下投资者有效防御性投资的首选。

　　张诚：在本轮以挤兑泡沫为目的大幅调整行情中，虽然绝大多数的个股股价下挫已不可避免，但具实质性业绩支撑的诸多个股，只要其股价处于较合理的位置，即使短期内产生下挫，但只要大盘一经企稳即会产生强烈的归位要求。新兴铸管良好的业绩公告、本身的股价位置及强势表现，对投资人在弱市中的选股思路及持股理念将起到积极的影响。

　　现价介入中期持有

　　郑东：公司具有良好的经营业绩，目前市场价位为14.30元，市盈率22.34倍，明显偏低，且动态市盈率更低，仅17.87倍，价值严重低估；而此次分红每股派现0.52元（扣税），直接收益率为3.6％，远高于银行利息率达2倍之多。按该股成长预期推算，二级市场仍具有较大的上涨空间，建议投资者可在目前价位积极介入，持股待涨。

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