日前中农资源（600313）公布2001年中期业绩预警公告，公告称由于市场竞争加剧、毛利下降，特色农业业务出现亏损，管理费用大幅上升等原因，预计今年中期业绩较去年同期相比有大幅下降。

　　点评：作为一家从事种子生产选育加工、农资和农副产品贸易为主的农业类上市公司，今年一月份发行上市以来，因其行业题材独特，又具"国"字号背景为后盾，始终受到市场的倍加关注，股价市场定位也由上市之初的最低12元一路攀升至18.4元的最高位，至今仍稳守于16元一带，表明投资者对其经营发展抱有较高的预期。然而在上市仅半年时间，公司却在其上市后第一个中期业绩报告期内发出预警公告，着实让人难以理解和接受。为此，投资者不禁要问，其业绩大幅下滑的主要原因果真如公告中所表述的那样吗？回顾公司新股发行招股说明书和2000年度年报摘要，我们可以看到公司主营业务利润构成主要来自以下两大块：一是位于江苏省境内不同生态区所建的50万亩高产稳产定点制种基地的种子生产加工业务，去年创造的净利润1511万元占其全年净利润额的一半以上；另一项来自农资和农副产品贸易业务，以经营化肥、农药等农资产品为主，上述两块业务利润占据其利润总额90%以上。虽然主业结构相对单一是造成其抗卸市场变化及潜在风险的能力较为薄弱，并致使业务大幅下滑的主要因素，但这并不能掩盖其经营指导思想所存在的问题。公司连续三年来的经营业绩数据表明，其每股收益呈现逐年递减的趋势，公司发行上市获得5亿多元的新股募股资金，至今为止仍未见其在主业上有任何重大投入或引进新的投资项目，相反公司在5月份为其下属两家控股子公司分别提供的5000万和3300万元的为期一年的银行贷款担保，表明其属下公司经营活动资金来源仍依靠银行贷款而非募股资金投入。那么募股资金又用于何处了呢？今年4月份公司分别与国泰君安、银河证券签定总计金额为3亿元的委托资产管理协议，这就意味着公司近60%的募股资金用于委托资产管理，由此也从一个侧面也反映出公司正处于主业经营不振，投资项目匮乏的困境。目前上市公司开展委托资产管理业务的现象较为普遍，市场通行保底型和保底分红型两种理财方式，一般而言年终将从中能够获得其委托资产总额10%左右的投资收益。也就是说公司将3亿元的募股资金用于委托资产管理，保守估算其年底将坐收3000万元的投资收益入账，这将给其年终每股收益带来近0.12元的贡献。虽然公司可能不会因中期预警公告造成股价大幅波动，并在年终时因有投资收益作为保障不至于出现利润过度下降。但如果公司一味地依赖投资理财获取收益，而不去扎扎实实地拓展其主营业务，改善其现有的主营业务构成的话，最终其将得不到市场的认可和失去广大投资者的信赖。

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