主持人 赵彤刚 ：昨日被誉为两市第一绩优股的五粮液（0858）向投资者交了一份满意的答卷，其2001年中期每股收益0.936元，并推出了每10股送4股转增3股、派现金1元的优厚分配预案。下午开盘后该股以42.89元高开，最高冲高至43.5元，全天上涨2.52％。那么,该股后市能否继续走强，进而带动整个绩优板块东山再起呢?

　　中报分配预案丰厚

　　大鹏证券李硕：昨日五粮液公布了2001年中期报告，可以说今年上半年，五粮液又取得了非常好的经营业绩。上半年公司共销售五粮液系列酒8.42万吨、实现主营业务收入28.17亿元、净利润4.78亿元，分别比去年同期增长了7.40％、5.62％和11.36％，各项主要经济指标再创历史新高。在经历了2001年3月公司配股摊薄利润以后，五粮液公司仍然实现了每股收益0.936元，较去年同期的0.896元增长了4.46％。同时，考虑到公司目前的业绩是在国家对于酒类产品的税收政策进行调整以后实现的，更能发现五粮液公司所具备的发展潜力。按照公司2000年的规划，公司预计2001年全年销售五粮液系列酒16万吨，实现销售收入46亿元。从上半年的进展情况看，公司应该能够大幅度超额完成2001年计划。

　　五粮液中报中最吸引投资者的应当是，公司在中期就推出了分配预案：每10股送4股红股、公积金转增3股并派现金1元（含税）。对于投资者来说，这是非常好的分配预案，既有现金分红，又有股本扩张，能够享受到公司市值飞速膨胀带来的巨大的投资收益。不过，认真分析一下可以发现，在这个分配预案下，投资者由于要缴纳20％的红利所得税，正好将分派的现金全部用于缴纳税金了。其实，关于五粮液分红问题，曾经在证券市场上掀起过非常大的波澜。在公司公布2000年年报的时候，虽然公司业绩非常优良，却提出了不分配的议案，引起了广大中小股东的不满，在公司股东大会会上出现了一些争夺，同时在整个证券市场上也引起了一场很大的讨论。五粮液公司在今年中期推出如此丰厚的分配方案，目的当然是重新树立公司在中小股东以及证券市场上的形象，但公司的分配方案再次引起了关于国内证券市场上蓝筹、绩优股分配利润的一些思考。

　　投资者投资上市公司，能够获得的收益主要来自两个方面，其一是上市公司的分红，其二是公司股票买进卖出之间的差价。当上市公司普遍不能分红或者选择不分配时，投资者只能通过买卖股票来获得投资收益。作为蓝筹股或者绩优股，公司股票定位一般比较明确，其股价波动的幅度也比较小，投资者能够从中获得利润的空间实在相当有限。目前市场中实施分红方案的公司真正推出现金分红的非常少。而且国内投资者一般比较喜欢红股，因为股票在除权以后往往可以全部或者部分地填权，投资者可以享受到公司市值增长所带来的投资收益。其实，公司如果想在市场上维持一个比较好的形象，其股本扩张应当同公司的利润增长等结合起来进行。过分的股本扩张对于公司股票短期内炒作可能有很大的刺激作用，但对于公司长远发展不利。而且，作为投资者应该有理由由此质疑上市公司的经营业绩，因为不能进行现金分红的一个主要原因就是公司现金流量不足，而没有足够现金流量支撑的经营业绩可能是不真实的。

　　仍是基金重仓股

　　中信证券穆宝敏：在五粮液2000年中报公布的股东结构中，公司的前十大股东中已有许多基金公司，但各基金公司的持股数量并不多，持股最多的基金安顺持股数也只有53万股。在2000年年报中，各基金持仓量明显上升，前10大股东的基金持股数由162万股上升到800万股，2001年季报和中报披露的基金持股总数一直居高不下。但是具体分析可以发现，五粮液虽吸引了许多基金，但各基金对该股票看法还是有一定差异的。在2000年中报和年报时有些基金是十大股东，但今年的季报和中报并没有发现它们的身影。究其原因，可能是有些基金对绩优板块不看好，或是对该公司有了新的看法。五粮液现在是裕字头基金的重仓股，基金安顺和基金泰和分列第二和第三位。裕字头基金在2000年年报时持仓量并不多，而在2001年季报时持仓数达到512万股，中报时为478万股，所以它是在2001年1－3月介入，而在4－6月份又有所减仓。基金安顺在2000年年报时是310万股，而在季报和中报时只有240万股，可以看出在2001年1－3月份裕字头基金介入时它却有所减仓。

　　在2000年五粮液的大股东中基金较多，而目前基金持股比较集中。从基金持股成本看，裕字头基金成本大致在36元左右。基金泰和是在2001年4－6月份介入的，这段时间股价基本在36－40元，所以可认定其成本在38元左右。基金安顺在2001年季报时虽有所减仓，但2001年中报时持仓量不变，所以其应是在2000年底该股拉升到40元上时先部分获利了结，其余部分仓位不动，说明对该股还是长期看好的。

　　尚未远离主力成本区

　　穆宝敏：昨天下午开盘该股以42.89元高开，最高上冲至43.5元，因市场上历来有见好报表就出货的习惯，所以该股随后冲高回落，但基本保持在42.3元左右，涨幅在3％以上。从该股走势看，在2000年底该股曾有过一段快速拉升期，最高价为43.05元，基金兴和、基金兴华、基金汉博、基金普丰、基金泰和将所持五粮液股票全部抛掉，基金安顺也部分减仓。在2001年年初大盘大跌时，五粮液最低跌到31.59元，裕字头基金随即大量介入，基金泰和也在2001年4－6月份再度买回五粮液。目前价位离裕字头基金和基金安顺的介入价位差距并不大，基金目前也只有10％左右的获利。昨天最高价为43.5元，已刷新了去年底的新高，一般来讲，既然已创出新高，理应后面还有一定的涨幅，行情不会在刚创出新高后停止。

　　另外，若10送4转增3获通过，以现在每股42元计，除权价为24.7元。目前市场中30元左右的股票比比皆是。所以送股除权后股价降低，会有利于股价的上涨。如果目前股价不涨，除权后股价上涨的可能性较大。

　　绩优股启动为时不远

　　穆宝敏：五粮液如能持续走强，无疑会对绩优股板块产生积极的影响。从盘中看，这几天青岛海尔、中集集团、伊利股份等已有走强迹象。毕竟市场对绩优股行情呼唤已久，而且相对市场中其它板块，这些绩优股的价位确实偏低。目前中报出台在即，历来收入比较稳定、业绩确实不错的绩优股，在中报出台时有所表现是情理当中的事。但投资者对于一些突发性的绩优股要提高警惕，这类股票的中报出台通常是见利好出货的机会。

　　从2000年到现在，市场一直在炒新股、炒小盘股。目前新股的开盘价已明显偏高，新股能开在20元以下的只有几只大盘股。一些盘子小的新股虽然主业相当一般，但开盘价照样能冲到30元，这些新股后市将会走上理性回归路。从2000年到现在，小盘股一直备受市场青睐，总股本在1亿股以下的股票不管主业如何，股价也大都在20元以上。今年是监管年，亿安科技、大连国际的跳水表明，强庄控盘小盘股进行恶炒的道路已行不通，监管部门已对此引起高度重视。市场如能从炒盘子、炒重组、炒题材转向追求绩优，这将是成熟市场的象征，国外成熟的资本市场就是如此。目前绩优股相对于市场上其它股票确有投资价值，而且投资绩优股符合当前的政策面。如果开放式基金出笼，将会更有利于绩优板块走强。总体而言，绩优股走强已具备天时、地利、人和。

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