江苏天鼎秦洪

　　今天是中石化的发行日，发行价格定在4.22元，预计筹资高达118.16亿，这个数据让市场参与各方颇感兴趣，因为这是A股市场首家一次发行筹资超过百亿元的公司。但让二级市场投资者感兴趣的则是其发行市盈率高达20.10倍，而不少总股本与流通股本都比中石化小得多的国企股的市盈率却一直徘徊在20倍左右，那么，中石化发行能否激发起低市盈率个股 发动一轮行情呢？

　　从目前盘面来看，低市盈率个股大多已具有了一定的投资价值。因为不少低市盈率个股大多属于传统行业，尤其集中在钢铁、能源、原材料、建材等行业。这些行业虽然成长性没有科技类公司可观，但是他们的业绩随宏观经济周期而动。从各权威媒体所披露的信息来看，我国宏观经济的景气度在日渐提升，而我国入世基本成定局的背景又为我国宏观经济的可持续性提供了源源不断的动力。所以，这些行业个股的业绩提升是可以预期的。如钢铁类上市公司，自去年以来，国家对钢铁行业实行了清理整顿，使一些不符合规定的小钢铁厂关停并转，行业秩序有所恢复，企业效益普遍回升，这在钢铁行业去年年报业绩中可窥一斑，这样，在上半年经济景气度明显好于去年的背景下，市场参与各方自然提高了对其中报业绩的预期。

　　而且，低市盈率个股还具有一个题材上的优势，就是国有股减持。这些低市盈率个股除了低价、低市盈率的共性外，市价与净资产值相差不大，即净资产倍率较小。如邯郸钢铁的净资产倍率只有1.56倍，唐钢股份1.67倍。无论增发方案中，国有股减持的定价模式如何，这类个股因其减持价格离净资产不远，股价完全有上一个台阶的必要。所以，一方面是国有股减持对于这些净资产倍率很低的低市盈率个股不会形成很大的冲击，另一方面使该股成为避风港。同时，我们不可忽视的是，近期股指的上下震荡也在一定程度上显现了该类个股的避险的投资价值。因为历史经验告诉我们，我国沪深两市已形成了这么一个市场心态，即投资者在股市操作过程中涨时重势，跌时重质。所以，近期大盘的频频震荡使得该类个股出现抗跌的走势特征，比如邯郸钢铁、广州控股、武汉控股等。另外，当前市场的平均市盈率高达56倍左右，而这些个股长期徘徊在20倍左右的低市盈率个股，强烈的落差自然会产生一定的上涨动能。

　　另外，低市盈率个股极不适合短炒，这是由当前沪深两市的市场特性决定的。目前决定一个股票是否在短线能够获利，主要取决于两个因素：第一有上涨的潜力，主要取决于上市公司的基本面。第二是上涨的能力，取决于主力是否深度介入。但低市盈率个股大多没有多头主力深度介入，年报的股东人均持股颇能说明这一切，如每股利润超过0.60元的新兴铸管2000年的人均持股1917股，筹码比较分散，表明该股没有控盘主力。

　　所以，一方面是价值低估，一方面是盘大难启动，解决这一难题的最佳方案就是投资该类个股就像购买国债、基金一样，长线持有，相信总有一天会得到丰厚回报的，相信金子总会发光的投资原理一定会在我国证券市场上出现。

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