本周，在股指连续调整的环境下，沪深两市小基金又现活跃。虽然后半周略有调整，但是底部的放量给人以丰富的想象，怎样看待这波小基金的行情？投资者该如何把握？请嘉宾予以解答。

　　主持人 王晨光 嘉宾 黄永耀 李霏

　　广州万隆[微博]黄永耀：市场一直把目前的小盘基金行情看作是投机行情，因而并不认同其上涨。但我们认为，存在的就是合理的，我们不应只从短线看待小盘基金的投机行情。应当看到，他们的投机行情是有一定原因的：一、这些小盘基金大都是由以前的老基金规范而来的，而在老基金规范前主力成本很高，大都在基金净值一倍以上。再加上规范时的停盘又加大了运作的成本。例如以前的沈阳老基金其主力成本大都在2.5元左右，而规范时的基金净值有的不足1元，可见主力深套其中。二、目前的小盘基金的主力有很多就是以前炒作老基金的主力，而以前老基金的炒作思路就是与大盘走“跷跷板”现象：大盘涨，基金跌；反之，大盘跌，基金涨。因而他们的炒作思路也直接影响目前小盘基金的炒作，近期大盘的连续下跌正好为小盘基金主力的炒作提供环境。三、目前股市的状况是整个市场很难再找到一些既有题材，流通市值不大且又没有被大幅炒作过的股票。市场始终缺乏明显的热点板块，而场外又有许多资金在寻找投机机会，这样经过规范的小盘基金很容易被主力相中。四、由于目前整个市场的投机性空前，股票价格大都背离其内在价值，而这些小盘基金升水程度并不太高，有的甚至贴水，相对于股票来讲，投机性并不严重，当然，我们应当承认这些基金的炒作是一种投机行为，但必要的投机有助于市场的活跃。因而他们还是有一定机会的。

　　由于以上几点原因，小盘基金的活跃也就不足为怪了。但需注意的是小盘基金的炒作具有很大的投机成分，因此在操作上一定要设好止损位。另外在小盘基金炒高一个台阶后，根据小中大的轮炒规律，不妨关注比价偏低的中盘基金，其中基金景宏可作重点关注，因为大成基金[微博]管理公司旗下的景字头基金一向市场形象较佳，其中景博的狂牛走势大家已经有目共睹，景阳也已后来居上，两者均已升水，因此接下来应该会轮到景宏和景福了，相对而言景宏的盘子小于景福，与景博和景阳同属于中盘基金，在景字头20亿以下的中小盘基金中惟有它仍然贴水，因而中短线机会较大。

　　东方趋势李霏：小盘基金虽然不是股票，但封闭式基金其规模是相对稳定的，其成长性是很难评估的，因此小盘基金的最低定位至少是每份净资产值，而它的最高定位不会超过市场的平均水平。目前股票市场平均市盈率在60倍以上，所以，小盘基金的定位是相当低的。市场中延续的“盘小绩优”概念，原来一直也是基金炒作中的一个永恒题材，但老基金退出历史舞台以后，投资者慢慢接受了投资基金的非炒作行为。就像生活中的流行会永远重复一样，目前市场又开始回到“炒作基金”的时代。

　　小盘基金与大盘基金的参与主体对风险接受程度不同，这是形成两者表现迥然有异的关键因素。在年初由于投资基金的折价效应，形成了投资基金的价值发现过程。在这轮行情中，小盘基金与大盘基金的涨幅差距已经拉开。年内大盘基金涨幅为20%以上，小盘基金涨幅仅有10%左右，尽管两者价值判断依据不同，但小盘基金的落后为市场提供了一定的想象空间。同时，在上半年小盘基金投资表现明显好于大盘基金，净值增长率几乎均为正值，加上小盘基金持仓结构有利，投资人对其预期好于大盘基金，这为小盘基金的上涨提供了契机。

　　小盘基金上涨的动因还来自持有人对扩容压力忧虑的减轻。近期融通基金管理公司公布公告称：基金上市经扩募后总规模为5亿份。这一行为使市场意识到扩募并非是基金管理者一厢情愿的事情，大规模扩募有可能通过否决提案来避免，从而减轻了小盘基金拉升的顾虑。

　　市场对小盘基金的操作大多是基于投机心态。考虑更多的不是其净值，而是市场平均持有成本及可能的获利空间。小盘基金大多经历了上市以来价格的大幅下挫及随后的漫长整理，市场平均持有成本较高，大幅向下的空间并不具备。由于前面我们分析到的原因，其投机想象空间加大。随着小盘基金底部逐渐抬高，持有集中度已有增加，后市小盘基金在经历必要的调整消化获利盘后可能会继续走出上升行情。最后要提醒投资者注意的是：鉴于科系基金面临配售缴款压力，且连续升幅偏大，投机性偏强，有调整震荡的要求，投资者应注意科系基金的短线下调风险。短线宜将关注重点换成相对价值较高的其他小盘基金(不包括基金汉鼎、基金景博)。如果能够选中合适的小盘基金，仍有继续获利的机会。(完)

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