2001年6月15日新疆天宏纸业(730419)3000万股发行，发行价5.80元，发行市盈率34.52倍(全面摊薄)，主承销商：长城证券。

　　公司沿革

　　新疆天宏纸业股份有限公司是经新疆维吾尔自治区人民政府新政函[1999] 191 号文批 准，由新疆石河子造纸厂为主要发起人，以其与造纸相关的生产经营性资产入股，新疆教育出版社、新疆出版印刷集团公司、新疆生产建设兵团印刷厂、新疆石河子白杨酒厂四家法人单位以货币资金入股，采用发起方式设立的股份有限公司，公司于1999年12月30日设立。

　　公司是西北地区集制浆、造纸、造纸机械加工和原料开发为一体的造纸骨干企业，于2000年11月14日通过中国轻工质量认证中心的ISO9002质量认证， 获颁认证证书。新疆维吾尔自治区轻工业行业管理办公室统计证明，2000年公司在新疆造纸行业中利税指标排名第一，公司文化用纸产品在新疆的市场占有率为50%左右。

　　公司经营情况

　　经营范围为主营造纸、纸制品及纸料加工销售、物业管理等业务。财务数据

　　简要合并利润及利润分配表

　　单位：人民币元

　　2000年度 1999年度 1998年度

　　主营业务收入 147，304，351.10 133，501，265.63 119，847，006.64

　　主营业务利润 38，209，378.62 34，729，697.59 31，798，102.25

　　营业利润 15，033，030.78 14，945，573.47 11，949，909.83

　　利润总额 18，355，541.66 14，545，092.12 11，997，167.63

　　净利润 12，765，769.45 10，027，365.17 8，038，102.31

　　可供分配利润 15，444，468.10 10，027，365.17 ?

　　可供股东分配利润 12，408，406.82 10，027，365.17 ?

　　未分配利润 10，817，722.74 2，678，698.65 ?

　　简要合并资产负债表

　　单位：人民币元

　　2000-12-31 1999-12-31 1998-12-31

　　资产

　　流动资产合计 127，649，831.71 137，518，512.83 114，689，996.64

　　长期投资净额 1，000.00 ? ?

　　固定资产合计 117，993，562.83 115，205，288.09 80，794，561.08

　　无形资产及其他资产合计 3，125，168.59 240，572.40 261，803.09

　　资产总计 248，769，563.13 252，964，373.32 195，746，360.81

　　流动负债合计 135，043，800.71 152，844，500.69 106，951，562.60

　　长期负债合计 20，200，000.00 21，240，000.00 20，120，000.00

　　负债合计 155，243，800.71 174，084，500.69 127，071，562.60

　　少数股东权益 81，294.32 201，173.98 ?

　　股东权益合计 93，444，468.10 78，678，698.65 68，674，798.21

　　负债和股东权益总计 248，769，563.13 252，964，373.32 195，746，360.81

　　造纸行业属于资本、技术密集型产业，本公司投资项目较多， 技术改造任务较大，而目前生产经营所需的资金主要来源于银行贷款和自身积累，融资方式较少，由此导致公司现在的资产负债率较高(截止到1998年、1999年和2000年底分别为64 .4%、67.3%和62%)，将对公司的稳定经营带来不利影响。公司流动比率、速动比率分别为0.95、0.57，较低的流动比率和速动比率使得公司短期偿债能力较弱。

　　随着募集资金到位，将抓好项目建设，加强经营销售管理，努力开拓市场，使募集资金尽早发挥作用，公司将有着良好的前景。

　　本次发行成功后，预计实际可募集资金人民币16633.5万元，计划用于：

　　1、投资8250.2万元用于年产1万吨热合无尘纸项目；

　　2、投资2991.3用于野生芨芨草开发种植生产基地建设项目；

　　3、投资3887万元用于年产1.5万吨漂白棉浆生产线项目；

　　4、投资1505万元用于年产6000吨微量涂布印刷纸生产线技改项目。

　　上述项目共需资金22341.9万元，资金缺口5708.4万元由银行贷款解决。

　　股利分配政策：本次股票发行后，预期首次股利分配时间在2002年6月底以前。公司截止1999年底以前的滚存可分配利润共2678698.65元及2000年起实现的未分配利润待公司股票发行上市以后由新老股东共享。

　　行业竞争风险

　　目前，全国造纸总产量持续快速增长，已经建立了一批拥有先进技术设备的大型造纸企业，本公司与这些大型企业相比，在产品生产能力、产品市场占有率等方面存在一定差距。全国造纸企业数量众多，现有造纸企业6000余家，其中不少是地处经济发达地区、技术水平较高、规模较大的企业。

　　另一方面，本公司以中高档文化用纸为主，国内同类造纸企业数量较多，但生产规模大多较小，行业内部在原料和产品市场方面的竞争比较激烈，可能导致行业内部经营成本上升和利润下降。虽然本公司在新疆地区市场占有率较大，同行业企业排名位居前列，但由于整个新疆地区经济相对落后，产品需求相对较小，这对公司发展有不利影响。

　　有利因素

　　公司所处地理位置优越，公路、铁路交通十分方便，造纸行业在国民经济中占据了重要地位，属于国家产业政策支持的对象。纸张市场需求潜力巨大，供给不足。

　　综合以上所述：造纸行业属于技术密集型、资本密集型产业，投资回收期较长。中国这个有着巨大潜力的市场吸引着国际资本和技术流向中国，给中国的制浆造纸工业提供了发展机遇，也给新疆天宏带来了机遇！

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