国信证券/殷铭革

　　昨日，大连国际(0881)又出现在第7个跌停板上，大有向中科创业(0048)9个跌停看齐之势。针对目前大连国际(0881)市场各方的议论纷纷，该公司董事长朱明义日前向记者表示，大连国际是令人放心的企业，公司目前经营形势正常，经营环境没有变化。

　　据朱明义介绍，大连国际(0881)管理层稳健经营，抓好主营业务，运用现代管理手段调动下属企业经营者及职工个人积极性。在公司员工的共同努力下，经营业绩有了稳定的发展。而且朱明义反复强调，拿了投资者的钱，就要对投资者负责任，要对得起投资者。目前，公司国内外的承包工程正在顺利进行；劳务出口外派海员工作正给公司带来稳定的外汇收入；公司的船队正航行在世界各地的国际航线上，为公司创造着稳定的利润；配股资金投入的海产品工厂化综合开发项目——河豚鱼养殖今年就可产生可观的效益。从各方面的情况看，今年除远洋渔业经营不太理想以外，其他各项经营均在良好的运行。公司的管理层对公司长远发展也非常有信心。

　　从其董事长的讲话中，我们似乎对于这个公司经营方面有所放心，而回到二级市场中来，其目前的情况又怎能让人放心？！

　　其一，二级市场的定价仍不低。从这只个股历年来看，从96年到99年，每年每股收益均能达0.40元以上，2000年业绩有所下滑，每股达0.30元，除权摊薄后每股近0.19元。按昨日的收盘价来计算市盈率，高达79倍。也远超市场平均60倍左右的市盈率。若按历来最好业绩0.48元来折算，市盈率也在50倍左右，这意味着该公司利润增长率达60%！而从目前该公司的董事长的讲话中，我们可以看到所说的国内外承包工程、劳务出口和国际航运三项主营业务想达到这种增长速度可能性较小，那么只有将业绩的提高寄托在海产品开发—河豚养殖项目中了，而仅仅这一项目能给该公司带来如此大的利润吗？其可信度不高。

　　其二，二级市场的炒作过份，主力急于兑现的现象明显。大连国际1998年9月2日上市后，在2000年实施了大规模的股本扩张，以1999年末总股本为基数实施了10送2转增6股，后又按1999年末总股本10配3股。经过复权后换算，股价最高已达106.24元，累积涨幅高达8.5倍，主力获利极丰厚，即使下跌7个板，目前获利仍在4倍以上。从按该公司董秘李枫昨所说，大连国际上市后，一些机构投资者普遍对其看好，不断在二级市场上收集筹码，锁仓较稳定，造成持有相对集中，前100名大股东中，有20多家是机构投资者，但到今年5月31日，大连国际股东总数为10194户，比去年底略有增加，从这就可能看出，在跳水之前，筹码就在由集中开始分散。而从成交量来看，除权前后的成交量很能说明问题。

　　而较让人置疑的是昨天董事会秘书李枫一种解释：前段时期机构投资者以为大连国际内部职工股上市时间为今年9月份，但实际上是今年6月份。机构投资者由于自己经营出现问题，面临资金变现压力，便集中疯狂出货，使市场产生恐慌感，纷纷抛售所持股票。其推论有两点错误：第一，将大资金的机构投资者当作新入市的散民看待，让人难以置信；第二，将20家的机构投资者都混为一谈，操作水平一样，而且同时犯了一个低级错误：连职工股何时上市都未了解！这种话恐怕连他自已都不信。

　　因此，大连国际(0881)的目前公司本身经营可能让人放心，而二级市场的表现又如何让投资者放心得下？！即使产生小幅反弹，珠穆朗玛峰式的头部的投资者可能再也感受不到春天的气息了。

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