昨天，皇台酒业(0995)在一个重大事项公告中称，公司与中国华信(集团)有限公司、张景发、杨世英、李玉忠、狄多润于2001年6月3日正式签订了《关于成立中外合资甘肃华信皇台能源开发有限公司》的中外合资合同书。拟建设年产50万吨变性燃料乙醇生产线。合资公司成立时注册资本为2980万美元，华信集团占有股份81%；皇台酒业占有股份10%。该项目投资总额为25300万美元，超出合资公司注册资本金部分根据项目进度情况追加注册资本，项目建成后由皇台酒业负责全面生产经营管理，合资期为50年，建设期三年。

　　乍一看，这个投资项目很一般。一方面，公司只是参股了10%，不具备直接控股能力；另一方面，一家上市公司与几个自然人凑在一起搞这么大一个项目，似乎有些牵强附会。其实，问题远没有那么简单。

　　首先，上述这个项目的合资方的自然人身份很不简单。张景发是甘肃凉州皇台酒厂厂长、党委书记，上市公司董事长。而李玉忠，是上市公司控股股东——甘肃皇台实业(集团)有限责任公司副总经理，上市公司副董事长、总经理。狄多润则曾任甘肃皇台实业(集团)有限责任公司副总经理，现为上市公司监事会主席。

　　其次，这个投资项目太大了，后续运作很是耐人寻味。根据公告，该项目投资总额为25300万美元，也即超过人民币20亿元，如此庞大的一个项目，前期仅投入十分之一，显然意味深长。尽管公告中称，“超出合资公司注册资本金部分根据项目进度情况追加注册资本”，但是，具体追加的方式并没有个定论。在背靠上市公司，依托资本市场的情况下，这个项目的追加投资方式，很是令人深思。

　　第三，项目价值不可低估。虽然大多数投资者对这种变性燃料乙醇不甚了解，但北京证券研发中心的刘力行先生介绍说，变性燃料乙醇是一种环保、节能型燃料，国家对此非常重视，前景十分看好。目前，国内还没有形成大规模生产能力，吉林有一家非上市公司获准生产，但年生产能力不过4万吨，此外，上市公司中，贵糖股份、燕化高新对此也有所涉足。由于这一产品需要丰富的自然资源，如玉米等农作物，因而一般企业不易涉足。

　　第四，项目由上市公司来全面、具体运作，其背后显然也不会太过简单。对于一个投资总额过20亿元，首期投资便接近2.5亿元的大项目，上市公司仅参股10%，便拥有了在生产经营管理方面的全部权利，这会是一笔简单的投资动作吗？从某种意义上说，这个投资项目更象是上市公司自己“生的孩子”，而且，由于有上市公司一号、二号人物的参与，因而更加显得尤为重要，并且具有相当高的投资价值。

　　作为地处西部，2000年8月才上市，位列甘肃省第一大制酒企业的上市公司，皇台酒业发行A股的募集资金主要拟投向年产1万吨高档葡萄酒项目和年产2万吨DDGS高蛋白饲料。但从其2000年报上看，DDGS项目已经暂缓投入，公司购买国债便用去了2个亿，应该说，该公司在资金面上是不成问题的。

　　虽然皇台酒业是一只次新股，二级市场上其股价也很是坚挺，但一直没有太大的表现，此番，在公司涉足环保、能源领域之际，会不会产生一个契机呢？让广大的投资者拭目以待吧。

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