五粮液(0858)拟10：2配股，配股价25元，国有股以资产认购其应配数的10%，股权登记日为2月16日。

　　评析：看五粮液的年报，投资者既对其1.6元/股的业绩向往，又对其不分红反而25元的高价配股有些吃不消，近期甚至出现有中小投资者发出倡议书，希望五粮液股东积极参加股东大会(2001年2月20日)，行使股东权利，并建议修改五粮液公司2000年度分配预案。但无论分红方案是否会改变，配股的日期却已经来了，最后一天公司微跌1.7%，收于34.52元，与25元配股价差价近9元，比起市价与配股价都在25元左右的东方明珠来说，五粮液算是幸运的了。

　　公司单单向流通股东配股，便可顺利筹到6亿元现金，但是我们忍不住想问：五粮液有必要配股吗？(1)至2000年底止，公司的负债比率仅30%，可谓低；(2)公司根本无须向银行贷款，年底止公司的长、短期贷款皆为0，并且在银行还有巨额存款(14亿元)，以至于当年的“财务费用”为“-1508万元”，而当年的“利息收入”高达1591万元，“利息支出”却仅有67万元。在目前银行利息这么低的情况下，公司宁可向股东配股，也不愿向银行贷款，这种理念是否有必要改；(3)公司在与集团公司的资产置换(即将所属宜宾塑胶瓶盖全部资产与五粮液酒厂的酿酒车间进行置换)中，双方置换金额相差相当大，3.87亿元与9.02亿元进行置换，公司很大方地表示差额部分由其用现金补足，这意味着公司得拿出5.15亿元的巨资，如此轻松，公司缺钱吗？(青海证券/黄硕)

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