友谊股份(600827)，总部位于上海市南京东路353号，2000年3月实施了10配3股后，公司总股本扩大至近2.5亿股，其中，A股为3356万股，B股为10708万股。近年来，传统商业企业竞争加剧，效益每况愈下，亚细亚的倒闭，郑百文的濒临破产，商业类上市公司业绩的逐年滑坡，都无不在向人们昭示着商业企业的困难处境。然而，就在这样的一种艰难情况之下，上海友谊股份(600827)通过加大资产重组和资本运作的力度，企业规模和经营效益实现了同步扩张，目前，该公司已成为国内年销售规模最大的零售企业，也是国内最大的商业上市公司，明显已成为商业领域的一匹大黑马。

　　一、合纵连横，大规模扩张。经过收购上海友谊(集团)公司的优质资产，大规模重组之后，该公司的主营业务已从原有的百货业务为主，调整为以连锁超市、连锁大卖场、连锁便利店、连锁百货、连锁装潢建材超市和电子商务。2000年末，公司除了拥有原有的大型百货商场外，还成为联华超市(含19 户孙公司)、上海好美家装潢建材(含5 户孙公司)、上海友谊百货的控股股东，同时还通过联华超市持有上海联家超市有限公司(家乐福)45%的股权、上海联华电子商务有限公司43%的股权以及上海联华便利商业有限公司。目前公司的商铺面积达到55万平方米，网点数量达到968个。

　　在新年度业务发展计划中，该公司将按照新三年发展规划，实施全国拓展战略。其中，联华超市将采取“推土机式为主，跳跃式为辅”的方法，新增网点380家，网点总数将达到1350 家，营业收入达到140 亿元。好美家也将根据“立足上海，重点江浙，适度跳跃”，加大装潢超市网点拓展速度，成为华东、华中地区装潢专业超市的龙头企业。此外，公司还将重视战略联盟的结缔，一方面加强与家乐福的进一步合作，将合作领域扩大到外省市；另一方面，与供应商建立新的联盟。

　　二、经营、财务状况大幅提升。与公司经营业务蓬勃发展相对应的是，2000年公司也取得了较好的经济效益。其中，实现销售24.68 亿元，较上年增加了3.2倍；实现主营业务利润3.94亿元，较上年增加了2.85倍。年末，公司资产总额扩大了近1.5倍，达到32.6亿元；每股经营活动产生的现金流提高了八倍，达到0.99元，净资产收益率连续四年在10%以上。除因大幅扩张造成负债偏大外，公司的经营、财务状况应该说是很不错的。

　　三、偿债能力有待加强，费用开支有待压缩。从其财务报表上看，公司的流动负债达18.31亿元，流动比率(流动资产/流动负债)为0.64，较年初的1.34急剧减少，这说明公司的短期偿债能力在大幅下降；此外，负债总额达到22.34亿元，资产负债率(总负债/总资产)为69%，而期初仅为54%，这说明公司的长期偿债能力也有所下降。有鉴于此，公司在大规模扩张的同时，财务指标需注意调整，以避免陷入困境。另外，公司的费用较大，仅营业费用和管理费用便达到3.8亿元，是年初的4.3倍，更是年末净利润的7倍。因此，一旦该二项费用得到大幅压缩，无疑将大幅提升公司业绩。

　　综合来看，该公司在重组之后，重新焕发了生机，其发展速度明显处于加速态势之中，未来发展前景仍可进一步看好。目前，该公司绝对股价为15.49元(2.13日)，在日年线附近徘徊，市盈率稍偏高，为70倍；考虑到该股基本面相当向好，处于高速成长途中，因此，现价有较大投资价值。（红宇）

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