| 内蒙华电(600863)：西部电霸 绝地反击 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年09月03日 17:20 渤海投资 | |||||||||
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渤海投资研究所 周延 内蒙华电(600863)：与市场迭创新低相比，超跌低价股的活跃成为市场中最亮丽的风景。我们在把握超跌低价的原则上为广大投资者挖掘出价值严重低估的品种神马实业、天伦置业等个股逆市走高，验证了这种选股思路的正确性。遵循此思路，今日重点推出业绩持续增长、基金明显增仓的价值严重低估品种内蒙华电(600863)。 亮点聚焦一：西部电霸，“华能系”新贵 内蒙华电作为西电东送主力发电企业，发电量在内蒙古西部电网中高居首位。公司最大的优势是拥有在火力发电企业中最低廉的发电成本。一方面，由于公司地处煤炭资源丰富的内蒙古中西部，发电成本低廉，在火力发电企业中处于最低水平，具有极强的竞争优势；另一方面，公司前两大股东内蒙古电力(集团)有限责任公司和华能集团公司均从事着煤炭生产或销售业务，这使得公司在标煤单价同比上涨22.3元/吨的情况下，仍然能够取得主营业务增长50%的不败战绩，在地区火力发电企业中有较大的竞争优势。 近期，公司控股股东内蒙古电力(集团)有限责任公司与中国华能集团、神华集团有限公司、中信泰富有限公司共同签署了关于合资组建北方电力集团有限公司的协议书，四家颇有实力的公司的强强联合，开创了中央企业和地方政府在电力能源产业合作的新模式。而且，华能集团原本就是内蒙华电的第二大股东，此次参与组建北方电力集团，事实上意味着其对内蒙华电的变相增持。而内蒙华电通过加强与华能集团在股权上的联系，与“华能系”渐行渐进，必将有利于公司后续的发展。 亮点聚焦二：权益容量飞速增长，业绩增长值得预期 近年来，公司先后收购了蒙华海勃湾发电有限公司60%的权益和国华准格尔发电有限公司30%的权益，同时公司参股的内蒙古大唐托克托发电有限公司一期2*600MW发电机组也已于2003年底投产，发电能力得到了进一步的提高。截止目前，公司控制的在运行发电企业装机总容量为2849MW。而且，公司控股的京达发电有限公司2*300MW发电机组、上都发电有限公司2*600MW发电机组，参股的大唐托克托发电有限公司二期、三期4台2*600MW发电机组、京隆发电有限公司2*600MW发电机组以及包头东华热电有限公司2*330MW供热机组将在最近几年陆续投产发电。可以相当乐观预测，2004年至2008年之间，公司每年均有新的发电机组投产，2006年底之前权益容量将翻一番，2008年底之前权益容量将增至目前的2.6倍，这些均为公司未来业绩的持续增长打下了坚实的基础。 公司也将成为电力体制改革的大赢家。目前，公司所属电厂平均上网电价为0.187元/千瓦时，较华北地区平均上网电价低50%，上网电价上调有较大空间。而且，根据国家发改委的有关通知，自2004年1月1日起，全国省级及以上电网调度的燃煤机组上网电价一律提高0.07元/千瓦时。按照调整前后价格差以及公司所属各发电厂2003年度实际发电量测算，2004年公司因电价上调因素影响，将直接增加至少8200万元的销售收入。由于公司半年报实现了主营业务收入50%以上的增幅，在行业景气度不断攀升和电价上调等多方面利好因素的持续作用下，下半年继续保持高速增长的期望值相当大。 亮点聚焦三：机构加仓幅度惊人，反攻指日可待 世界经济的复苏和中国经济的高速增长，使全球范围内能源电力紧缺日渐加剧，国内的电力供应也空前紧缺，此起彼伏的拉闸限电则使电子公司迎来了空前的发展机遇，而持续攀升的行业景气度，则进一步表明电力行业中长期的巨大投资价值。与电力板块的普遍高定位相比，内蒙华电仅4元多的股价根本不能代表其内在投资价值，而同为电力股的九龙电力、国投电力等个股股价却一直在保持在10元上方，这一极不合理的现象有望在大盘初露转机之际得到修正。 通过公司最新公布的半年报不难发现，公司的十大股东可谓是众星云集，几乎囊括了国内基金管理公司的顶级基金品种，除长期重兵屯守的基金科瑞之外，易方达50、基金科翔、基金裕泽等在短短3个月内的增持数均在300万股以上，甚至连社保基金也突然现身于最新公布的半年报之中。从基金建仓的时机不难推算，目前该股仅4元多的股价尚未脱离主力的成本区，这也为后市即将呈现的报复性反攻行情埋下了伏笔。 从二级市场走势上来看，该股近期构筑了相当牢固的双底形态，随着5日均线拐头向上与10日均线形成金叉，均线系统呈现出了明显的多头排列，反攻行情的拐点已经出现，后市有望展开全面的绝地反击，建议投资者重点关注。
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