江苏阳光：毛利率在蹦极 基金上半年做多

　　昆仑证券 黄硕

　　江苏阳光(资讯 行情 论坛)(600220)公布2004年半年报：净利润6135.02万元，同比减少17.04%，每股收益0.07元，净资产收益率3.19%，拟不分配、不转增。

　　评析：蹦极是什么感觉，看看江苏阳光便知道了：(1)一季度。4月初，公司曾提前 预告一季度业绩将大幅增长50%以上，最终净利润5056.88 万元，增长56.61%；当季主要产品的毛利率如下：毛纺，21.34%；服装，毛利率51.57%，外贸，4.72%；再加上公司推出10转10的大比例转股方案，于是从6元放量涨到10元附近；从半年报看，做多的主力应是同盛、银丰等基金，但海通证券却逢高了结。(2)二季度。江苏阳光并没有延续一季度的良好趋势，主要产品毛利率如下：毛纺，18.23%；服装，毛利率锐减至9.18%，外贸，4.82%；其毛利率在短时间内起伏如此之大，实在令人费解。