华电能源(600726): 电力黑马 横空出世

　　渤海投资 周延

　　华电能源(资讯 行情 论坛)(600726)：当市场失去重心之后，钢铁、石化、通信的神话宣告破灭，多头的一切努力均以失败告终。此时，惟有能源电力板块凭借基金大幅增仓的呵护，成为市场中最有效的避险品种。如果说后市大盘有意掀起猛烈反攻的话，那么位列仓位配置首位、已被基金揽足筹码的能源电力板块必然能够首当其冲，以金山股份(资讯 行 情 论坛)为首的电力股的率先启动就是最好的佐证。被多位研究员评级为推荐的电力蓝筹的华电能源，期待着股价飙涨的凤凰涅磐。

　　亮点聚焦一：东北区域龙头，装机容量显著扩大

　　华电能源是黑龙江省主力发电企业之一，权益发电装机容量为2005MW，约占全省的17%。黑龙江省是东北煤炭和能源基地，这为公司大力发展电力产业提供了极大的便利条件。电力改革之后，公司已并入了我国五大发电集团的华电集团，是该集团仅有的一家A股上市公司，今后将借助集团公司强大的实力后盾，争取一部分转移电量和送华北电量，进而发展成为跨越全国的大型电力企业。自收购哈三电厂之后，公司又转战全国各地，初步框定了下次收购目标，包括江苏扬州电厂、辽宁铁岭电厂以及内蒙的一个在建项目，扩张意图十分明显，装机容量必将得到极具膨胀。

　　2004年，公司提出的发展目标为：发电装机容量占黑龙江省的25%，实现装机容量在2002年底的基础上翻一番。假如这个目标能如期实现的话，那公司在下半年的增长速度就可想而知了。已有专业人士在调研后大胆预测，公司今年有望实现每收益0.45元，同比增长150%，2005年则有望达到0.65元甚至0.75元，投资价值凸现。

　　亮点聚焦二：收购哈三电厂，带来2.4亿元净利润

　　华电能源成功收购哈三电厂可谓是一项“预谋已久”的战略。哈三电厂共有2*20和2*60四台机组，总装机160万千瓦，靠近哈尔滨这一负荷中心，并处在东北电网500KV“北电南送”通道上，电力外送十分便利。从电厂自身的单位发电煤耗、厂用电率等技术性能指标来看，同样具有较强的竞争力。随着国家振兴东北几大工程的相继开工，逐渐带动了当地电力需求增长，同时，随着东北区域电网改革试点的展开，哈三外送吉林、辽宁的电量有望较快增长，预计2004年哈三利用小时将达到4500小时以上，净资利润将由7500万元提高到2.4亿左右。

　　综合以上分析，华电能源收购哈三电厂将在2005年带来业绩大幅度增长，并且使公司具备了2—3年持续快速增长的潜力。按照目前的股价计算，届时动态市盈率不足8倍，而这一潜在投资价值尚未引起市场注意。

　　亮点聚焦三：可转债意外创造股价30%的上涨空间

　　华电能源曾在2001年发行了8亿元可转债，由于维持净资产收益率的需要，在2004年并不希望大量转股，而在2005年集中转股对公司更加有利。从转债提前赎回条款来看，在可转债发行两年后即2005年12月3日以来，若连续40个交易日中至少30个交易收盘价不低于转股价150%时，公司可以提前赎回转债。如果公司希望在此时促进转股，则股价至少应维持在9.60元以上。可转债与股价之间的微妙关系和相互依存，曾经使铜(资讯 论坛)都铜业(资讯 行情 论坛)等个股高奏翻番凯歌，走势至今仍然牛气冲天，华电能源完全有可能就此成为铜都铜业的翻版。偏好中长期投资和低风险的稳健型投资者不妨借大盘回调之机逢低买入，毕竟该股目前距未来4个月的目标价位尚有30%的上涨空间。

　　亮点聚焦四：基金突然加仓2500余万股，股价想象空间巨大

　　华电能源在第二季度被基金增持的程度用“惊人”来形容一点也不为过。在该股2004年首季度财务报表中，仅有国泰债券(资讯 行情 论坛)和银河收益(资讯 行情 论坛)以合计72万股的微弱持仓出现过，而在时隔3个月之后的半年报中，除原有的两大主力之外，海富收益、海富精选(资讯 行情 论坛)、嘉实服务等九家强势基金纷至沓来，海富通旗下的两家基金持股数高达1577万股，基金合计持股数则超过了2511万股。3个月内机构增仓幅度高达3387%，唯一可以解释这一惊暴现象的就是，先知先觉的基金显然不会空手而归，应是对该股的涨升抱有十足的把握。由于基金对该股的认同度达到了惊人的一致，不惜血本高位建仓，按照当时的平均成本7.5元计算，目前已经被套20%。尤其是仓位最重的海富通基金，按照建仓区间的平均成本计算，账面浮亏将超过2500万元。由于基金向来能够在弱市中把握翻身的机会，因此该股目前仅5元多的价位完全具备丰富的想象空间。

　　从走势上来看，该股近期放量突破了4月份以来的下降通道，经过回抽确认之后，已经构筑了漂亮的双底支撑。与大盘屡创新低的走势形成鲜明对比的是，该股近期强势稳定在筑底中阳线的上1/2区域内，目前均线系统逐渐粘合并有拐头向上之意，强劲拉升行情即将重来，建议投资者重点关注。