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证监会与国资委正式启动以股抵债的方式令抵债概念继续成为市场最新、最火爆的热点，周三首先提出以股抵债的天华股价出现涨停，而具有实质性以股抵债题材的阿继电器(资讯 行情 论坛)也列升幅榜前列，此外，大股东承诺还债的江苏索普(资讯 行情 论坛)的表现也较为出色，与此同时，公布目前尚难实施以股抵债的三九医药跌幅较大，因此投资者在介入抵债概念股炒作的时候一定要认真研读上市公司的年度报表，提防一些在消息明朗前已炒得过高的庄股借题材出货，而应该重点关注那些大股东及关联方欠债额巨大且承诺还债的个
股。因为它们才真正具备实质性的抵债题材，同时能够实质性地改善上市公司的股权结构并实实在在地提高上市公司的业绩水平，其中通化东宝(资讯 行情 论坛)就是一只大股东及关联方欠债巨大并承诺在今年偿还所欠的债务的个股。
根据通化东宝实去年的年报，其控股股东东宝集团截止去年底欠该公司7,521万元。东宝实业集团已承诺将通过资产重组及现金清偿方式在2004 年内全部归还。由于其归还方式表明可能会通过资产重组，因而也就不排除可能会采取以股抵债的方式，而该公司的另两个关联方，通化东宝集团建筑公司截止去年底尚欠本公司6,380 万元，它也承诺将在今年年底之前归还上述全部欠款。而其另一关联方中外合资安泰克生物工程有限公司截止去年底欠本公司3,384 万元。该公司承诺在2004年度内将以其设备抵偿所欠该公司上述的款项。值得注意的是，上述三个关联方已经承诺通过各种方式在今年内所偿还欠款总额共高达17285万元，而通化东宝去年的主营收入和净利润分别只有11939万元和2286万元，因此毫无疑问该股具有实实在在的抵债概念且能够大大提高该公司的今年的业绩。
而且通化东宝在基本面上潜力也相当不错，它是世界上极少数能够生产基因人胰岛素的厂商之一，而人胰岛素是治疗糖尿病的重要药物，由于随着人们的生活水平不断提高，糖尿病作为新的富贵病之一其患病率呈不断上升之势，据悉，我国糖尿病患者已高达几千万，从而使糖尿病成为威胁人类健康的一大杀手，因糖尿病暂时仍难以有效根治，对胰岛素的依赖性程度较高，因而对相关生产厂家其市场需求潜力无疑极大，通化东宝是世界上极少数能够生产基因人胰岛素的厂商，在我国基因工程行业中具有垄断地位，其研究开发的"基因重组人胰岛素"获国务院颁发的国家科学技术进步奖，填补了我国在基因重组人工胰岛素产品的空白。近年来，公司依托雄厚的研发力量，倾力打造以人胰岛素制剂产品为核心的生物医药产品，投资1.99亿元的基因重组人胰岛素高技术产业化示范工程--扩大基因重组人胰岛素生产规模项目按计划于2004年第一季度完工，同时公司年报披露，由于产品需求不断增大，公司拟在年产1000公斤的基础上，再追加年产2000公斤基因重组人胰岛素冻干粉，届时公司业绩有望大幅增长。通化东宝已正式把人工胰岛素作为重点发展产业，前不久投入巨资进行人工胰岛素大规模扩产工程。这一工程达产后，东宝基因重组人胰岛素冻干粉生产能力达到每年1吨以上，并规划于2005年将产量扩大到5吨，届时不仅可满足市场的需求，而且在国际市场上将占有举足轻重的份额。据公司预测：当在2005年生产能力达到5吨时，其市场份额就可占到世界胰岛素市场的五分之一左右，2008年达到10000公斤，就实现占国际市场份额40亿美元(2001年统计)20%的目标。而40亿美元的20%，也就是8亿美金，比2001只有2亿人民币销售额要出30---40倍，因此一旦该公司将来现实原来的预测，就有望使该股业绩出现惊人的增长，再加上该公司具有大股东承诺偿债有望实质性改善业绩的题材，而且该股本轮调整行情超跌严重，且每股股净资产和每股公积金分别高达4.19元和2.28元,市净率仅为1.38倍，因而也极具中长线投资价值。
黄永耀(金光)
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