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电广传媒(资讯 行情 论坛)的一纸公告，让"以股抵债"概念成为市场新的亮点。毕竟以对大股东的债权回购其所持的上市公司股份后，可以缩小公司股本、提高上市公司的每股收益，对中小股东是重大利好。于是包括三九医药，华北制药(资讯 行情 论坛)等相关个股纷纷放量大涨。而神马实业(资讯 行情 论坛)(600810)，作为一只股价接近净资产的"以股抵债"概念股，就操作意义而言，比电广传媒更具优势，却依然处于底部。
因为"以股抵债"问题的核心在于定价，这将涉及控股股东与中小股东之间的利益分配。过高的定价必然使得流通股东无法接受，也就很难通过股东大会表决，而过低的定价又很难让控股股东接受。实践中选择净资产值附近的定价，并为控股股东所接受的"以股抵债"方案才具有可操作价值。而电广传媒之所以能率先采取"以股抵债"方案，是因为电广传媒的单位净资产高达7.06元，市净率仅1.37倍，因而即使按照净资产定价，双方也都容易接受。那么两市是否还有比电广传媒更具操作优势的"以股抵债"概念股呢？这正是神马实业(600810)！
首先，公司控股股东神马集团占用上市公司资金接近8亿，而在公司最新季报中明确指出，"拟采取定向回购等方式彻底解决控股股东占用资金的问题"。而"定向回购"实质就是"以股抵债"的另一提法。其次，由于该股单位净资产达到6元，而目前股价只有6.4元，市净率仅1.06倍，低于电广传媒，更远低于两市绝大多数 "以股抵债"概念股。就操作而言，神马集团也倾向于"以股抵债"，因为该股股价已接近单位净资产，控股股东与流通股东之间的价格分歧最小。
另外，该股已经预告中报业绩将出现大幅增长，而目前该股明显处于底部，随着"以股抵债"概念成为市场新亮点，也随着三九医药(资讯 行情 论坛)，华北制药等个股连续上涨之后，作为"以股抵债"四朵金花之一的神马实业(600810)，短线机会更大。
大通证券 董政
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