国金投资:中捷股份上市波动区间为12-13.5元 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年07月13日 21:31 国金投资 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
公司2003年每股收益为0.50元,按发行后股本摊薄0.3466元,主承销商光大证券。 公司主导产品为工业缝纫机中的平缝、曲折缝、包缝等八大缝纫机系列产品,是服装、鞋帽等相关行业进行生产的主要加工设备。公司的产品定位于科技含量与附加值较高的中、高速平缝机和包缝、绷缝、曲折缝等工业缝纫机产品,能够生产八大系列、100多个品种的工业缝纫机。公司研制开发的多项产品填补国内空白,获得多项国家级、省级荣誉和专利证书,其中GK9003型手提封包机获得国家级新产品称号;ZJ5580-D3 三自动高速平缝机等14项新产品获得浙江省新产品认定证书;ZJ457A125高速曲折缝机等2项产品被评为“2002年中国缝制机械优秀新产品”,并被列入“国家火炬计划”和“国家重点新产品计划”。 公司所在的台州地区是我国最重要的缝纫机生产基地之一,区域化的生产为公司缝纫机产品生产的配套、协作以及熟练技工的输送创造了条件;同时公司地处服装业最发达的江浙地区,用户的区域化降低了公司产品的销售和服务成本。 国内主要缝纫机企业有上市公司标准股份(资讯 行情 论坛)、上工股份(资讯 行情 论坛)等,这些企业设备较为精良,管理水平较高,技术开发能力较强。由于尚未进入资本市场,公司规模较已上市企业小,但公司在同行业中保持良好的业绩,效益超过同行业平均水平。 目前大盘成交量持续低迷,连续几日出现缩量振荡的行情。从当前市场面分析,大盘在短期内出现大幅反弹的动力不足,但出现再度下跌的情况也比较困难。而中小企业板块在经历了首日高涨,次日下跌的疯狂之后,市场日渐趋于理性。对于中捷股份而言,虽然其近三年业绩突出,但由于缝制设备制造行业的竞争激烈,同时,考虑到其未来可持续发展的能力有限,综合比较同行业上市公司20倍左右的市盈率和中小企业板块目前44倍的市盈率,我们认为中捷股份二级市场定位在12~13.5元,首日涨幅在20.85%~35.95%。 风险提示: 1、短期偿债风险 公司资产负债率较高,2003年12月31日、2002年12月31日和2001年12月31日资产负债率(母公司)分别为68.53%、67.25%和69.56%,同期流动比率和速动比率偏低,分别为0.95、0.98和0.86及0.6、0.51和0.46,存在较大的债务压力及短期偿债风险; 2、对其他行业依赖风险 作为缝制设备制造商,公司所生产的产品是为服装、针织、箱包等行业配套的生产设备,对针织、服装行业依存度较高,因此针织业和服装业的发展景气程度将影响公司的生产经营,存在对其他行业有一定程度依赖的风险。
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