股票简称 |
股票代码 |
总股本 |
流通股 |
每股净资产 |
上市日期 |
风帆股份 |
600482 |
21,800 |
8000 |
1.22 |
7月14日 |
发行价 |
发行市盈率 |
中签率 |
发行方式 |
主承销商 |
上市推荐人 |
5.72 |
20 |
0.09915989% |
二级市场投资者配售 |
银河证券 |
银河证券 |
主营业务 |
生产销售汽车起动用铅酸蓄电池 |
财务指标 |
2003年 |
2002年 |
2001年 |
经营能力 |
应收账款周转率(次) |
4.72 |
4.37 |
4.23 |
存货周转率(次) |
3.20 |
2.93 |
2.52 |
获利能力 |
每股收益(元 /股) |
0.29 |
0.29 |
0.25 |
净资产收益率(%) |
14.80% |
15.42% |
13.99% |
每股经营活动现金流(元 /股) |
0.05 |
0.76 |
0.70 |
偿债能力 |
流动比率 |
1.14 |
1.10 |
1.42 |
速动比率 |
0.74 |
0.75 |
0.92 |
资产负债率(%) |
62.3% |
59.84% |
57.19% |
公司实力 |
总资产(万元) |
87,595.62 |
72,370.34 |
70,077.90 |
净资产(万元) |
26,700.02 |
22,961.53 |
21,826.65 |
主营业务收入(万元) |
68,483.83 |
58,215.00 |
53,389.09 |
主营业务利润(万元) |
16,831.11 |
16,066.08 |
15,630.11 |
净利润(万元) |
3,950.70 |
3,942.72 |
3,473.01 |
公司2003年每股收益为0.29元，按发行后股本摊薄0.181元，主承销商银河证券。
风帆股份有限公司主要产品为汽车起动用铅酸蓄电池，汽车起动用铅酸蓄电池主要为机动车的起动、照明及车载电器提供电源。汽车用铅酸蓄电池行业竞争激烈，国内主要生产企业有30多家，公司目前为起动用蓄电池的龙头企业。
由于价格等方面原因，铅酸蓄电池在汽车起动方面的运用很难被其他电池替代。起动蓄电池行业与汽车行业的发展关系密切，伴随我国汽车普及率的提高，铅酸蓄电池的需求量也将随之增大，包括新增的配套及更换市场需求都将增大。公司的募集资金使用中考虑了市场的发展趋势，将上马新型免维护起动用蓄电池项目，该产品是汽车用蓄电池的发展趋势。据国外市场经验，免维护电池将占到80%左右的份额。
为改变产品结构单一的情况，公司还将发展锂离子蓄电池，该产品主要运用于手机和笔记本电脑等。免维护蓄电池和锂离子蓄电池项目都是国家重点产业结构调整导向性计划中的项目，符合国家产业发展趋势。本次募集资金使用完成后，免维护蓄电池和锂离子蓄电池将成为公司的主打产品，以上项目投产期均为3年，募集资金产生效益具有很大不确定性。
公司在起动用蓄电池市场中已是行业龙头，上升空间有限，03年净利润已呈停滞趋势。而产品结构调整前景不明，投产期又需3年。目前大盘量能萎缩，震荡盘整。基于以上分析，我们认为该股的合理定位在5.5元～6.2元之间，首日涨幅-3.85%～8.39%。
风险提示：
1、产品结构调整的风险
公司目前主要从事汽车起动用铅酸蓄电池的生产、销售。锂离子蓄电池项目的实施将改变公司产品结构过于单一的局面，有利于公司的长远发展。现阶段我国锂离子电池市场主要集中在手机电池和笔记本内置电源市场，而国内手机电池出现供大于求的状况，市场竞争较为激烈，内置式笔记本电脑电池的供求基本持平。尽管公司已经掌握了锂离子电池(含电芯)的生产工艺技术，部分大规模产业化生产所需技术也可以通过从国内或国外引进解决，但是，由于锂离子电池的市场与公司现有汽车起动用蓄电池业务市场完全不同，消费客户也不相同，因此锂离子蓄电池项目面临一定的市场及投资风险。
2、市场竞争风险：
国内具有一定规模的铅酸蓄电池生产企业约有30余家。近年来各企业纷纷加大投资力度、不断改进生产工艺，生产规模逐年扩大，市场竞争日趋激烈。外国公司的进入，进一步加剧了国内市场的竞争。为了巩固和扩大市场占有率，增强公司产品的竞争力，近年来，公司采取了“以利润换市场”的销售策略，主动下调主导产品价格并实施阶段性让利促销等手段。上述措施导致公司主营业务利润率有所下降：2001年度、2002年度、2003年度公司主营业务利润率分别为29.28%、27.60%、24.58%。公司面临市场竞争引致的主营业务利润率下降的风险。
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