渤海投资：辽通化工(000059)收益暴增40倍？

　　渤海投资研究所 周延

　　辽通化工(资讯 行情 论坛)(000059)：随着7月15日半年报业绩预告的最后期限的临近，周二共有50余家上市公司进行了业绩预告，近六成预喜公告扑面而来，以赛马实业(资讯 行情 论坛)为代表的预喜个股以强势涨停放大了市场的赚钱效应，也宣告了多头反击的突击点所在。步入业绩预告的收尾阶段，扎堆的预喜有望推动该板块产生强大的连动效应，进 而上演半年报之前最后的疯狂。因税收优惠、产品价格暴涨等多项利好而带来收益成倍增长的辽通化工，作为主力雪藏的具有极高预增预期的黑马股，动辄涨停的历史走势昭示着其将再现赛马实业的底部井喷行情。

　　在化肥行业持续景气及欧元汇率保持平稳两大前提条件下，辽通化工年报业绩有望实现暴涨。测算结果显示，公司有望在去年全年收益尚不足0.01元的情况下实现0.29元的年报收益，业绩暴涨所带来的股价革命值得期待。推算分析，辽通化工2004年由于行业景气度的提升及主导产品价格的上涨有望给公司带来0.14元的盈利，国家实行先征后返的税收政策将使公司年报业绩实现增长0.045元，而欧元升值趋势放缓有望使公司减少6600万元的投资损益，进而增加0.1元的每股收益，综合来看，公司2004年全年业绩有望达到0.29元，是去年同期的40倍，届时的动态市盈率不足15倍，成为名符其实的低价爆增黑马。

　　亮点聚焦一：行业龙头，政策受惠

　　公司主要从事化学肥料的生产与销售，是国内大型尿素生产商之一，主导产品尿素主要销售地区是辽宁省及周边地区，目前在辽宁省的市场占有率在90%以上，毛利率37.54%，这不仅是在目前的市场中，就是在化工行业内部也是极为罕见的，充分说明了公司具备良好的成长性和可持续发展潜力。

　　今年年初，由国家发展改革委员会、农业部、商务部、铁道部、国家工商行政管理局、中华全国供销合作总社等七部委联合下发了《关于做好化肥生产供应工作稳定化肥价格的紧急通知》，提出了对化肥行业的多项优惠政策，其中包括生产用电实行优惠电价、铁路运输继续实行优惠运价、免征铁路建设基金等，并从2004 年1 月1 日起恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策。从辽通化工自身的情况来看，预计2004 年可享受返还的增值税3000 多万元，同时优惠电价也可使企业降低部分生产成本，增加企业收益。以此推算，公司的每股收益最少也将增加0.045元，而去年公司全年的每股收益仅为0.01元，业绩大幅增长的幅度惊人，市场炒作的题材极为丰富。

　　亮点聚焦二：欧元汇率稳定，公司受益

　　近年来欧元连续的大幅升值是辽通化工业绩停滞不前的重要因素。公司控股子公司由于欧元货款而使辽通化工前两年的业绩存在汇总损失，进而造成了当期损益冲减公司的主业利润问题，而且数额巨大。2003年年报显示，该年度公司此项损失达到6673万元，在2002年这一数字也达到了3995万元。进入2004年，欧元升值趋势得以放缓，二季度底的数字显示，人民币兑欧元的比价为每100欧元兑换人民币1007元，反较去年年底的100：1023出现小幅下跌，这使辽通化工此项损益有望取消，仅此一面有望实现公司每股收益增长0.10元。

　　亮点聚集三：产品价格暴涨，潜在预增

　　公司作为我国特大型氮肥生产企业，已经连续9年进入中国500家最大工业企业之列，也是国内极少数具备年产60万吨合成氨和100万吨尿素的特大型化肥生产企业。目前公司主导产品“辽河”牌尿素已被国家质量技术监督局批准为首批国家质量免检产品，在辽宁省的市场占有率高达90%以上，具有很强的市场竞争力。

　　由于近年来受原油价格上涨影响，导致石化下游产品化肥、化工等产品价格同步增长，加之国家对农产品(资讯 行情 论坛)结构进行调整，致使市场对尿素等复合肥需求量增大，从而为公司业绩的增长起到了积极的作用。同样是行业景气度回升、产品价格大涨，与化肥板块有着极为相似的背景的化纤板块，已经率先打响了预增的号角。而且，化纤板块不仅预增的品种多，而且丹东化纤(资讯 行情 论坛)等个股业绩增幅甚至达到了700%以上，这对于化肥板块的预增预期无疑起到了推波助澜的作用，辽通化工的底部井喷行情已如箭在弦。

　　亮点聚焦四：技术领先，产能扩大

　　公司在把握化肥行业复苏的同时，斥资1.37亿元对下属子公司辽河化肥厂现有的合成氨、尿素两套装置进行节能增产改造。项目完成后，将为公司联产70万吨高浓度复合肥，并能实现年均新增销售收入9.77亿元、税后利润9711万元的高额投资回报，从而有利于公司调整化肥品种结构，满足不同层次的市场需求，增强企业的综合竞争力和抗风险能力，并将进一步巩固行业龙头地位。

　　在近期大盘反复波动中，该股呈现稳步拉升的独立行情，K线组合以中阳线为主，表明其正处于主力吸筹的尾声，飙升行情随时可能展开。该股在底部构筑了标准的头肩底形态，而且右肩明显高于左肩，MACD、RSI两大技术指标均出现了较为明显的底背离，结合基本面情况分析，出现大幅扬升的概率极大，建议投资者重点关注。