国光陶瓷
国光陶瓷(600286)试行MBO改制初显成效
随着惠州市政府的慷慨放行，同意TCL集团(资讯 行情 论坛)进行管理层收购(MBO)，从而成功地塑造了李东生神话之后，这种政府将股权卖给企业领导人所有的交易逐渐风行于市场。京东方(资讯 行情 论坛)、康缘药业(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)等公司纷纷炮制MBO，形成近期市场的一大热点话题。虽然目前多数MBO项目未能得到当地政府的批准，但这种充分调动管理层积极性，共享盈亏，与企业分苦同味的股权激励制度确实对企业的经营受益非浅。近日国光瓷业(资讯 行情 论坛)(600286)成功地进行MBO并让企业成功扭转颓势就是很好的范例。
国光瓷业的传统业务虽然以陶瓷制品为主，但在上海鸿仪投资发展有限公司从株洲市国有资产管理局手中受让该公司2700万股得以入主后，近年来一直积极重组，不断进行产业转型，逐渐从主营陶瓷转型到医药。从而使公司形成了以瓷业、药业、贸易为一体的国家大型自营进出口企业。大股东上海鸿仪是有名的资本运做高手，但由于近年来涉及领域太广，战线拉得过长，在其对国光瓷业收购后的整合中并没有取得预想的佳绩，公司连年来业绩不升反降，近年来资金更日益紧张。在这关键的时刻，湖南药业经营人才曾巧军被大股东鸿仪投资提命为公司总经理，并在国光瓷业成功的推行了MBO。
曾巧军推出的MBO方案为：先拿出瓷业方面的一个主要子公司火炬瓷厂做实验，首先成立一家销售公司，注册资金500万，火炬公司占51%的股份，该公司的管理人员出资收购其他49%的股份，这家管理人员持股的销售公司反过来托管母公司火炬瓷厂。注册资金500万的销售公司事实上可以运做注册资金一个亿的母公司火炬瓷厂，从而完成了管理层收购全过程。 MBO的效果超出了公司所有人的意料，火炬公司当了主人的管理层在短短两个月的时间奇迹般通过各种途径引进资金1300万元，生产成本大比例下调，产品质量全面提高。以前一个车间的月销售三四万元，两个月后个别车间达到了800万元，产品基本是供不应求。火炬瓷厂完全面盘活，改制试点取得了显著成效。
可在就公司瓷业方面主要子公司MBO改制成功、资产全面盘活、经营效益明显上升之时，该股在二级市场股价却受大市拖累逐步盘低，并跌至上市以来最低位。该股股价走势与公司实际经营状况出现明显背驰，后市存在报复性反弹机会，建议投资者密切关注。
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