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投资要点：
该股发行价7.32元，摊薄后每股收益0.25元，总股本9170万股，流通股3000万股，预期短期业绩有滑坡的风险，主板类似股票上市首日平均涨幅80%，中小企业板溢价30%，预计该股上市首日升幅110%，对应15.37元，13.2元以下关注。
公司主要从事药用PVC片材、板材及其相关制品的研发、生产和销售，主导产品包括PVC片材和PVC板材，产品主要用作医药包装材料，是我国医药塑料包装行业的骨干企业，在行业内具有较强的规模优势和技术研发优势，PVC片板材产销总量已达2万吨，国内市场份额约为12.50%，在行业中名列前茅。
因毛利率的下降，导致2003年度主营业务收入虽增长4.23%，但主营业务利润仍从2002年度的6,336.40万元下降至5,496.45万元，利润总额从2002年度的4,203.68万元下降至3,788.82万元，下降幅度分别为13.26%和9.87%。
进入2004年后，PVC树脂价格在2月上升到近四年最高点后出现回调，但仍处于较高水平，2004年1-4月平均采购单价较2003年度平均数上涨18.82%，从而对2004年度经营业绩产生不利影响，2004 年业绩增长就会有所减缓。
公司本次实际募股资金20333.2 万元，本次募股资金将用于生产智能卡基材技术改造、纸／铝／塑复合药用膜袋技术改造、高分子透明导电材料技改等项目。根据公司招股说明书提示，纸／铝／塑复合药用膜袋技术改造项目和铝塑复合药用易撕膜技术改造项目在规模化生产的过程中存在因技术和经验不足引致的相关风险；新型环保PPC包装材料技术改造项目存在一定技术风险和一定的市场风险；高分子透明导电材料技术改造项目存在一定的市场竞争风险。
主要风险通俗包括：PVC树脂价格上涨导致销售毛利率下降。
目前上市公司中没有与琼花主营业务相同的企业，在塑料包装行业可比较的上市公司主要有中达股份(资讯 行情 论坛)、紫江企业(资讯 行情 论坛)和珠海中富(资讯 行情 论坛)，均是股本规模较大的中低价股。平均市盈率20倍，最高市盈率22倍，定价上可比性较低。(国信证券 肖建军)
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