国金投资：大族激光上市波动区间在22-24元

　　股票代码：002008                            上市日期：2004-6-25
　　发行价格：9.20元/股                          发行数量：2700万股
　　发行市盈率：20.00倍                          发行后总股本：10701.60万股
　　中签率：0.0401584611%

　　公司2003年实现每股收益0.46元，按照发行后股本摊薄为0.34元/股，主承销商为联合证券。

　　大族激光为激光信息标记设备制造行业，主要生产激光信息标记设备、激光焊接机、激光切割机、钻孔机等。公司在激光信息标记设备制造行业中具有一定的行业垄断地位，2001年公司在市场占有率达到62.2%，2002年市场占有率达到71.96%，产销量居国内第一。公司拥有国内先进的激光加工设备研究开发机构，研发装备、技术基础与科研能力在国内均处于领先水平。

　　主导产品激光信息标记设备，利用激光在物体表现刻蚀图象、文字等信息标记，以达到印刷目的，目前市场需求旺盛，已经成为目前公司增长的源动力。公司产品开发和发展战略较为明晰，一方面开发新产品，而另一方面探询拓展产品的新应用领域为公司所极力倡导。新产品市场不断培育，形成丰富的产品结构体系，同时应用领域的拓展大大提高市场覆盖率。

　　公司募集资金将主要投向激光信息设备项目，项目完成后将使得公司目前主导产品更加突出，在激光信息设备行业巩固公司的地位。半导体泵浦固体倍频激光器及其微加工系统项目将打破系列半导体泵浦谐波激光器依赖进口的局面。按照公司的预测，此次募集资金投资项目在达产后将使得公司每股收益达到1.8元左右。

　　大族激光为"新八股"当中毫无疑问的高科技先锋，分析认为该股以主板市场目前的估值水平计算其合理的价位应当在22～24元之间，实现涨幅139.1%～160.87%。大族激光从发行完成之后就受到市场广泛关注，受中小企业板溢价因素的影响，上市首日可能出现27元左右的价位。

　　风险提示：

　　1、公司现金流情况不甚理想，2001和2002年两年经营活动所产生的现金流量净值均为负值，2003年采取了商业承兑汇票贴现的方式实现了财务数据上现金流量的改善，但采取票据贴现方式未来存在票据到期不能承兑的风险，公司应当提高资金回笼的管理；

　　2、公司规模扩张过程中出现应收账款、员工人数大幅度增加等现象，已经显示出管理能力的不足的端倪，此次发行上市后，公司规模更呈现大规模扩张态势，公司管理能力存在一定不足。

　　其他机构预测：

　　国泰君安：16.1～18.8元

　　中信证券：23元

　　联合证券：23～25元

　　广州万隆：30～35元

　　天力顾问：31.5～36.5元

　　海通证券：24～27元

　　平安证券：17.20～19.00元

　　新疆证券：21～24元