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君之创中小企业板探秘-永新股份投资价值分析

http://finance.sina.com.cn 2004年06月16日 21:46 君之创

  黄山永新股份有限公司

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  股票代码:002014

  单位  面值   预计发行价 预计发行费用 预计募集资金 发行市盈率

  每股  1.00     8.63   0.515601   8.114399    14.12

  合计 23,400,000  201,942,000  12,065,057  189,876,943

  一、投资要点:

  1、近几年,我国塑料软包装制品行业的市场需求量呈现持续增长的态势,平均年递增率为11-12%,市场前景广阔。行业的快速发展为公司的经营提供了广阔的发展空间。

  2、新型包装产品被列入《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录(2000年修订版)》,国家产业政策积极鼓励塑料软包装行业不断应用新材料新工艺。产业政策为公司的发展提供了保障。

  3、公司从美国、日本、韩国等地引进具有国际领先水平的生产线和检测设备,目前拥有五条彩印生产线和三条镀膜生产线以及国内一流的质检设备, 已经成为全国最大的镀铝膜和塑料彩印包装材料生产基地,具有镀铝、印刷、复合、研发、质量、服务等六大优势。

  4、公司是我国真空镀铝包装材料的主要生产基地之一,产导产品塑胶彩印复合软塑包装材料的生产能力达1、2万吨,产量和经济效益连续多年位居安徽软塑包装行业首位,全国同行业的前三位,具有较强的规模竞争优势。

  5、募集资金投向的纳米抗菌包装材料技术创新项目具有一定的科技含量。

  二、风险提示:

  1、主要原材料价格波动的风险。公司主导产品的原材料为化工原料,受国际石油价格影响较大。近年国际原油价格波动频繁,导致公司产品的生产成本难以控制。

  2、客户依赖的风险。近三年来,公司前5名客户的销售金额合计占年度销售总额的比例达30%左右。一旦有意外因素导致大客户流失,必将严重影响公司产品的销售。

  3、税收风险。公司是中外合资企业,自成立以来一直享受外商投资企业税收优惠政策。一旦国家对外商投资企业税收优惠政策发生变化,将对公司业绩产生一定影响。

  4、财务风险。近三年,公司的应收帐款额逐年增加,而公司的短期偿债能力较低。

  三、二级市场定位:

  根据我们“君之创”对该公司财务报表及行业情况进行分析,认为该公司04年每股收益有望达到0.5元。我们认为该股的上市开盘价可能会在23元附近。从投机的角度来看,20元以下可考虑积极介入,30元以上进入风险区。

  四、主板市场相关企业:

  1、000859国风塑业(资讯 行情 论坛):同地区、同行业。

  2、600210紫江企业(资讯 行情 论坛):塑料包装。

  3、000619海螺型材(资讯 行情 论坛):同地区,生产塑料型材。

  其他还有江苏申龙(资讯 行情 论坛)、宝硕股份(资讯 行情 论坛)、南京中达、珠海中富(资讯 行情 论坛)等

  五、公司介绍:

  黄山永新股份有限公司成立于1992年5月,是皖港台合资企业,注册资本7000万元。公司主要生产经营真空镀铝膜、激光全息防伪塑料包装材料、塑料彩印复合软包装材料、新型药品包装材料等产品,是目前国内最大的真空镀膜和塑料彩印软包装企业之一。

  公司自成立以来,先后从美国、日本、韩国等地引进具有国际领先水平的生产线和检测设备,目前拥有五条彩印生产线和三条镀膜生产线以及国内一流的质检设备, 已经成为全国最大的镀铝膜和塑料彩印包装材料生产基地,承担着国内外众多知名品牌的包装业务,用户涉及食品、医药、洗涤品、农药等多个领域。黄山永新公司自行研制开发的"激光全息防伪产品"被列入国家级重点火炬计划项目,另外,其生产的真空镀铝膜产品被中国包装协会授予"中华包装精品" 称号,被安徽省科委认定是高新技术产品,获"安徽名牌产品"荣誉称号。黄山永新公司还是中国唯一一家被美国真空镀膜学会和镀膜、涂布复合工业协会吸收为正式会员的单位。公司也先后荣获"全国先进包装企业"、中国医药协会"医药包装优秀单位"、"中国200强包装先进企业"、"安徽省管理先进企业"、"安徽省质量管理奖企业"、"高新技术企业"等荣誉称号。

  六、本次发行情况及募集资金用途:

  本次新股发行扣除发行费用后预计募股资金总额18,987.6943万元,计划投资于以下项目:

  项 目 名 称                                      拟投资额

  1、年产2.4万吨多功能高阻隔包装薄膜技改项目             11757万元

  2、纳米抗菌包装材料技术创新项目                        1600万元

  3、激光全息防伪包装膜(袋)产业化项目                  2300万元

  4、年产6000吨防伪医药包装材料技改项目                  4906万元

  合 计                                                20,563万元

  本次募集资金和项目投资缺口将通过公司自筹和银行贷款解决。

  永新股份利润预测表

  项目	   2001年	2002年	2003年	2004年E

  一、主营业务收入	24707	35859	43100	47410.00 

  减:主营业务成本及税金	19916	28262	33863	37250.04 

  二、主营业务利润	4791	7597	9237	10159.96 

  加:其他业务利润	-15	1	64	14.22 

  减:营业费用	1483	2039	2253	2479.54 

      管理费用	958	1474	1723	1896.40 

      财务费用	-38	116	275	303.42 

  三、营业利润	2373	3969	5050	5494.82 

  加:投资收益	10	-180	0	0.00 

      补贴收入	23	72	0	47.41 

      营业外利润	66	34	-24	0.00 

  四、利润总额	2472	3895	5026	5542.23 

  减:所得税	345	361	750	831.33 

      少数股东损益	0	0	0	0

  五、净利润	2127	3534	4276	4710.89 

  总股本(万股)	7000	7000	7000	9340

  预计每股收益	0.30 	0.50 	0.61 	0.50 

  本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息和所表达的意见并不构成所述证券买卖的出家或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。


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