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三元顾问 李伟
市场的搏弈往往是场内多空耐心的考验，目前市场的连续盘跌，人气在逐渐涣散，多方的力量也在渐渐耗尽，但机会往往就会出现在市场沉暮之时。场内一些具有良好业绩，股价超跌又在最近表现相当抗跌的板块具有反弹的先决条件，将是率先发力扭转局势的龙头。有色金属就是这样一个值得关注的板块，而今天要推荐的关铝股份(资讯 行情 论坛)(000
831)就是该板块的典型代表。
首先，综合成本优势明显。作为能源消耗的大户，铝锭冶炼的能源消耗成本占到总成本的50%左右，而电费约占总成本的40%，只有在成本分离上下工夫才能有效降低产品成本。由于可以通过自备电厂供电，公司具有相当的成本优势。公司在获得国家计委免征每度电2分钱的电力建设基金的基础上，再获山西省地方每度电减免1分钱的优惠，电价下调大幅降低了公司生产经营成本。因为公司地处山西，煤炭储量和铝土矿储量均居全国第一，公司紧邻全国最大的氧化铝基地，使公司在资源和成本方面有得天独厚的竞争优势。由此公司主营收入较2002年年报增长22507万元，主营利润率达到16.16%的高水平。国家治理整顿钢铁、电解铝、水泥违规重复建设措施的出台，对于关铝股份这样的全国最大电解铝生产企业来讲，将是一个整顿市场的好机遇，今后公司将得到更加宽松的外部发展条件，进一步体现出规模效益。
其次，增发项目为业绩再度井喷提供契机。公司公告增发10000万股A股募集资金用于20万吨电解铝技术改造项目和1万吨精铝工程项目。其20万吨电解铝技改项目开始投产，全部完成后，公司将成为国内最大的电解铝生产企业。目前铝深加工占到公司主营收入的43%左右，虽然没有占到绝对的主导，但这块业务的增长幅度却达到了惊人的74%，显示公司大力发展深加工的决心。目前国内电解铝平均规模还不到4万吨，企业产能严重不足，随着电力能源的再度紧张，这类粗放型的电解铝工业将不能满足市场。公司有着独特的成本优势及规模效应，20万吨电解铝的投产将缓解目前国内市场的紧缺，于此同时公司将以此为新利润的增长点，为业绩的再度井喷提供契机。
在二级市场上，该股前期与大盘同步进入调整，但在下跌过程中资金吸吐明显，主力运作迹象较为明显，近期股价出现逆市盘整的迹象，13个交易日都横亘在5.7元上方，场内资金有跃跃欲试的动向。从比价效应分析，目前另一只铝业股兰州铝业(资讯 行情 论坛)保持8元左右的相对高价，而作为最大的电解铝企业，该股只有不到6元的价格却拥有0.28元的业绩，比价效应明显，值得投资者关注。
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