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我们在皖能电力(000543)的2004年一季报中看到这样的一段描述：“虽然供电缺口进一步加大，但由于煤炭供应紧缺、铁路运力紧张、省内发电机组煤炭库存量急剧减少、因无煤停机的现象时有发生，严重制约了发电机组产能的增加。”皖能电力的痛苦的确令人同情，但也说明———煤炭企业正快乐着，这也是西山煤电、兖州煤业和兰花科创等黑金闪闪发光的原因。于是我们爱屋及乌，寻找尚未暴涨的煤炭股，还真找到了一家———上海能源(600508)。
首季业绩很出色
说句实话，我们曾对上海能源比较失望———去年煤炭价格上涨，多家煤炭股业绩优异，但上海能源表现却平平，2003年主营业务收入17.22亿元，每股收益0.43元。但上海能源的2004年一季报又让我们眼前一亮：煤炭的毛利率从2003年的27.22%劲增至37.41%，主营业务收入和净利润分别增长了17%和38%，每股收益达0.18元。如果公司能够维持这种势头，那么今年业绩将会比较优秀。
两个看点
(1)虽然上海能源的煤炭生产地在江苏大屯矿区，但注册地却在上海市浦东新区桃林路18号，因此名称及股票简称里都有“上海”二字，而上海的煤炭股除了重组以后的爱使股份之外，仅上海能源一家。
(2)上海能源的“爷爷”是中国中煤能源集团(简称中煤集团)，该集团是中央管理的国有重要骨干企业，拥有2家控股上市公司(另一家是神州股份)，注册资本金45.4亿元，境内资产总额357亿元。有这样一个富“爷爷”，的确是上海能源的福气。
华夏系大举挖煤
近期，基金公布了2004年一季度投资组合，数据表明基金在积极换仓。以华夏系为例，我们看到它们正在大举挖煤———该基金公司旗下的多家基金大量持有兖州煤业、西山煤电和国阳新能等煤炭股。当然，上海能源也是它们的选择之一：至2003年年底，华夏成长、兴和、兴科、华夏回报和兴安五兄弟一起出现在前十大流通股东中，合计持有1229万股，占其流通股东的11.17%。
虽然华夏系在大举买进，但上海能源在本轮行情中表现却很平庸——仅从10元涨到13.32元，涨幅33%，低于大盘；近期随大盘调整跌至12元附近，不知这份靓丽的一季报能否给它增添新的活力。
昆仑证券 吴刚
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