复星实业——首季增长实实在在

　　复星实业(资讯 行情 论坛)(600196)公布2003年报：净利润26362万元，增长79%，每股收益0.69元，拟10股转10派2元(含税)；2004年一季报：净利润6424万元，增长99%，每股收益0.168元。

　　评析：单看年、季报的主要指标和分配方案，复星实业业绩几近完美，但我们认为：(1)2003年增长不足信。虽然公司2003年主营业务收入增长了109%，主营业务利润也增长了 64%，但营业利润同比却是下降的。而净利润的增长主要来自去年出售配售的3880万股招商银行(资讯 行情 论坛)A股所获得的17743万元投资收益。(2)2004年首季增长则挺实在。今年一季度，复星实业的主营业务收入仅增长不到20%，但可喜的是毛利率提高以及投资收益的增加(已没有出售招行股份的投资收益)最终使得净利润大幅增加。尽管复星实业首季业绩确实是因主营业务而增长，但并没有预计上半年业绩大幅增长。因为2003年上半年出售招行股份后使其净利润高达21544万元，在这个数字上再大幅增长的难度实在有点大。昆仑证券黄硕

　　作者:昆仑证券黄硕