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□凯基证券研究部
受日经指数早段急挫影响，港股大市曾一度下挫愈100点，跌至全日低位12,325点。不过，由于在连日急跌后，沽压显著减轻；故在日经指数跌幅收窄后，港股开始反弹。恒指收市报12,450点，只下跌8点；成交117.18亿港币，反映投资者于现水平仍采取观望态度。
在此情况下，大盘虽有短线反弹要求。不过，由于大市于上周下跌时抛售力量甚大，再加上大市于3月短期见顶，其调整恐怕难以只在数周内便完成。故恒指于4月底或5月下试12,000点的可能性仍然存在。
中资股则仍受国内宏观调控的政策影响，恒生国企指数下跌67点。其中，金属股和公路股跌幅较大。由于国企指数已正式跌穿100天线，预期沽压将持续。
一连串国企股公布业绩。其中，鞍钢[0347]为三家本地上市的下游钢材生产国企股中最迟公布业绩的。其盈利上升1.4倍至14.33亿元，但其盈利升幅则较其它二家上市钢材股为少，其主要原因是由于鞍钢去年生产量只微升2.3%。而且，鞍钢对国内钢材业的产量增长表示忧虑，并预期供过于求的局面将逐渐显露出来。再加上原材料(铁矿石)的价格不断上升，以及国内推出调控措施限制固定投资增长等因素，将限制国内钢材股的发展空间。在此情况下，鞍钢、马钢[0323]和重庆钢铁[1053]均录得显着跌幅，分别下滑7.1%至7.7%。
镇海炼油[1128]公布去年业绩，盈利上升12%至10.88亿元，其盈利上升主要原因是期内生产量上升13%所致。集团派发每股未期息0.09元，全年派息0.14元。由于业绩和派息未能为市场带来惊喜，其股价下跌3.4%至8.5元(港币)。
展望未来，在去年完成26亿元人民币的扩展工程后，集团将于今年再花费13亿元于产能扩充计划。因此，预期集团于今年的原油加工量将上升10%。不过，以此股现价计算，目前已达市盈率21.7倍，其估值并不具有多大吸引力。在短期涌现不利因素影响下，加上现价享有溢价，我们建议投资者减持此股。
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