液晶显示器板块卧虎藏龙 八大金股逐个评(名单)

　　中国银河证券研究中心 陈健

　　“无限风光尽在科技股”，自1307点上攻以来，电子元器件为首的科技股逐渐升温，例如芯片设计商士兰微(资讯 行情 论坛)成为第一高价股，南方汇通(资讯 行情 论坛)以国内第一家微硬盘制造商概念曾连续涨停。近期LED、LCD液晶显示器行业也呈现出整体火爆行情，液晶显示器股几乎都是超级大黑马，方大(资讯 行情 论坛)由于在LED技术方面取得突 破，曾连续涨停向上；深天马(资讯 行情 论坛)也是冲击历史新高；京东方(资讯 行情 论坛)更是被大资金战略性建仓。虽然近期大盘出现一定的调整，但由于市场仍处于多头行情氛围中，新主力的牛市思维更重，不会满足于目前的涨幅，同时液晶显示器行业的效益增长还未体现在业绩中，中线上升空间尚存，因此在调整中投资者不妨继续紧盯着液晶显示器板块个股，从而把“牛股革命进行到底”。

　　液晶显示板块的三大卖点

　　卖点之一：绝对正宗的消费升级概念

　　从2003年开始，我国进入人均收入1千美元的阶段，消费升级已势成必然。社会的消费结构将会向发展型、享受型升级，汽车、电脑、高档电器进入家庭。当前随着城镇居民生活水平总体上实现从温饱到小康的跨越，居民消费热点已逐步转向住房、教育、旅游、电子、信息产品、医疗保健服务和轿车方面。而彩色液晶显示器TFT-LCD由于其亮度提高、视角扩大、响应时间加快，有望取代PDP等离子显示器成为未来视屏领域的主流，因此其也必将成为消费升级的生力军。原因有二：一是液晶显示器将取代CRT显示器。相对于传统的CRT显示器有如下的优点:首先液晶显示器具有电磁辐射低的优点,几乎可以忽略不计。其次液晶显示器占用的空间比CRT显示器要小很多,只相当于传统显示器的三分之一到四分之一左右。第三,液晶显示器的耗电量要比传统显示器小很多。二是液晶电视将成为未来电视的主要发展方向。相对于其他电视具有清晰度高、占用空间小和耗电量小的优点。目前正处于模拟电视向数字化电视转移的大环境下,电视机面临着升级换代的大趋势,人们在选购数字电视时一定会青睐清晰度高、占用空间小、耗电量小的液晶电视。可以预见在不远的将来,电视领域的消费升级将主要体现在模拟电视向数字电视转移,显示器件从显象管向液晶转移。

　　目前15英寸和17英寸中大屏幕TFT-LCD已大量用于便携式计算机，随着技术进步、屏幕尺寸增大，彩色液晶显示器TFT-LCD将向台式电脑和家用彩电进军；2003年液晶面板的需求表现出全方位的增长，其中比重最大的仍然是笔记本电脑和液晶显示器，而增长最快的液晶电视、彩屏手机的需求直接导致TFT面板供应的吃紧。在人们对生存环境越来越重视的今天,液晶显示器将越来越受到人们的欢迎。随着液晶生产技术的发展,价格不断下降,目前的价格已经达到3000元以下,价格只相当于传统显示器的两倍左右。这样的价格已经逐渐能够被市场所接受。液晶显示器必将成为消费升级的首选品，也必将是绝对正宗的消费升级概念股。

　　卖点之二：广阔的市场前景

　　由于液晶电视需求量的猛增和今年电脑换屏高峰的到来，造成主流液晶显示器继续缺货，导致其价格不断走高。目前随着我国科技行业的快速发展，TFT显示器的需要大幅上升，部分地区已经出现了断货局面。TFT取代CRT的速度明显高于预期，预计TFT未来5年将以29%的年复合增长率成长。而著名的国际数据公司2004年初断定，今年全球液晶显示面板的销售将增长56%，是高科技领域增长最快的部分之一。如以2002年全球液晶市场容量6370万片为基数,按照每年增长50%计算,到2005年年底市场需求总量为21500万片。如果按照年均增长40%计算,2005年市场需求为17500万片。如果按照年均增长30%计算,2005年的市场需求是14000片。年需求总量增长分别比2002年增长21500-6370＝15130万片,17500-6370＝11130万片,14000-6370＝7630万片,无论市场是以那一种增长率增长,市场需求的增长量都比目前全球已知的即将投产6720万片的新增产能还要大很多。根据瓶颈产业最容易产生大黑马的原理，如2003年、2004年钢铁、海运、能源等行业就是这一原理的最大受益者，液晶电视作为目前供需矛盾较大的行业，必将受到“行业、成长、价值”价值投资理念熏陶下基金们的宠爱，也会受到喜欢科技题材并“打一枪、换一炮”民间资金的追捧。

　　卖点之三：价格涨价受益概念

　　2003年液晶面板的需求表现出全方位的增长，其中比重最大的仍然是笔记本电脑和液晶显示器，而增长最快的液晶电视、彩屏手机的需求直接导致TFT面板供应的吃紧。市场需求的高速增长带动了产品价格的上涨,从2003年年初开始,液晶面板的价格逐步攀升,目前17寸面板的价格已经从230美元上涨到290美元。2004年面板价格在2003年上涨的基础上，可能进一步坚挺。其中严重供不应求的15英寸面板的价格上涨动力更大，同时17英寸面板的供求也开始缺口。面板交易价格将继续持续小幅度上涨状况。

　　国际厂商都看好未来液晶显示市场,纷纷加大了投资力度。2004年将有5条面板生产线投入生产,液晶面板供求关系的紧张形势将得到一定程度的缓解,面板价格将有所下降,但市场的供求关系不会发生根本性的恶化,面板的平均价格将高于2003年的平均水平，2004年TFT-LCD面板价格维持高位运行，这对目前已经有一定产能的相关上市公司无疑将构成直接利好。

　　液晶显示板块：八仙过海　各显神通

　　液晶产品的生产和销售方面亚洲公司处于领导地位，韩国三星电子和LGPHILIPS两者占居全球市场的40%以上，日本公司占到全球市场35%以上。目前液晶显示产品的市场刚刚启动，这些厂家的产能远远不能满足未来全球市场需求，行业后续进入者仍有很多机会，这对于国内液晶产商而言将面临着极大的发展机遇。目前全球电子制造业都向中国转移,将来液晶产业也不会例外。目前我国显示器年产量为7000万台,相当于全球产量的50%左右,将来液晶电视的生产也将向中国转移，下游产业向中国转移促进国内液晶产业的发展。当然只有掌握了核心技术的TFT公司具有良好的发展机会。目前上市公司中八家公司主营或介入液晶显示器的生产，主要有深天马、京东方、广电电子(资讯 行情 论坛)、超声电子(资讯 行情 论坛)、方向光电(资讯 行情 论坛)、华东科技(资讯 行情 论坛)、南京高科(资讯 行情 论坛)、梅雁股份(资讯 行情 论坛)等。“八仙过海，各显神通”，其中中长线最看好的又是京东方和深天马，短线看好华东科技、南京高科、梅雁股份。

　　“八仙”之一：京东方(000725)　　　评级：中线持有

　　通过3.8亿美元收购韩国现代显示技术而成为国内首家具备TFT-LCD液晶显示技术的公司，目前已经在国内建成液晶显示模块生产线，并通过10.5亿港元收购全球第二大显示器产销商——香港冠捷科技打造一条完整的液晶显示产业链，其规模已经雄居国内首位。京东方通过收购贯穿上下游产业链，完成液晶产业整合，成为国内最大液晶显示企业(内资)。开始全力冲刺第五代项目，到2005年初第五代推出时，产能将翻2-3倍，这为公司将来提供了良好的发展空间。

　　“八仙”之二：深天马(000050)　　　　评级：中线持有

　　主要产品分为TN-LCD、STN-LCD和LCM三大类，拥有两条LCD生产线和一条LCM生产线，产品70%以上出口。从日本引进了全套手机彩屏(STN-LCD)生产线，年产5600万片手机彩屏，投资8,000万元扩建LCM生产线，生产能力可在现有200万片的基础上增加715万片。拥有年产黑白和彩色液晶显示器10万平方米和5.6万平方米、模块700万块的生产规模。还投资近4亿元的天龙彩色液晶显示器项目，是国内第一个手机彩屏项目。不仅在CSTN-LCD产品上积极研发和生产，还针对国内显示领域的发展潮流，制订了全方位的研发计划，特别是对薄膜晶体管显示(TFT)和有机发光二极管显示(OLED)进行了技术开发准备。

　　“八仙”之三：广电电子(600602)　　　评级：增持

　　与广电信息(资讯 行情 论坛)(600637)、广电集团联合NEC合资上海广电NEC液晶显示器公司，建设国内首条第五代薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)生产线，总投资规模达1146亿日元，将运用目前世界上最成熟的第五代TFT-LCD生产技术和研究技术，生产用于液晶显示器、笔记本电脑、液晶电视等的显示屏及模块。预计今年二季度开始模块试生产，四季度实现屏生产全线贯通，年生产能力为54万大张(1300mm×1100mm)玻璃基板，可按需要加工成15至23英寸的各种规格液晶显示屏，也可生产目前世界上最大规格的59英寸显示屏。

　　“八仙”之四：超声电子(000823)　　　评级：增持

　　液晶显示器销售收入排名全国第四位，2003年开始介入液晶显示器行业，年产8万平方米STN-LCD和450万套LCM生产线新项目已开工建设，这对提升公司液晶显示器产品的国际竞争力意义重大。

　　“八仙”之五：方向光电(000757)　　　评级：增持

　　作为中国西部最大的液晶显示器生产出口基地，2003年以近一亿美元的出口业绩成为四川省出口创汇增长速度最快的外向型企业。进军CeBIT 2004，预示着方向光电再次擂响了规模挺进国际市场的号角。2003年公司预计实现销售收入10亿元，其中出口收入6.7亿元，LCD液晶显示器的出口收入5.6亿元，占出口收入的84%。根据LCD液晶显示器的行业发展趋势和公司收到的订单反馈信息，2004年公司LCD液晶显示器预计出口增长将达100%。

　　“八仙”之六：华东科技(000727)　　　评级：强力买入

　　正逐步从传统电光源向现代光电信息领域转型和产业升级，投资南京华日液晶显示技术和南京新华日液晶显示技术。其作为第一大股东持股32.33%的新华日液晶在2003年12月进入调试，达产后预计可实现年销售收入14774万美元，年平均利润1734万美元，并使公司成为国内唯一一家同时拥有彩色TFT和单色TN、STN液晶显示屏和模板生产制造的公司。

　　“八仙”之七：南京高科(600064)　　　　　评级：强力买入

　　与日本株式会社ITT、华东科技(000727)等合资组建南京新华日液晶显示技术，南京高科占20%股权，其主打产品中小尺寸的TFT-LCD液晶显示器和模板，国内生产刚处于起步阶段，市场前景十分广阔，达产后预计可实现年销售收入14774万美元；另外还参股南京瀚宇彩欣科技和南京LG同创彩色显示，这两家公司也都是主营TFT-LCD液晶显示器和模板的生产。

　　“八仙”之八：梅雁股份(600868)　　　评级：强力买入

　　出资1.98亿元成立梅雁TFT显示器，重点发展TFT显示器，其专业生产技术复杂的TFT彩色液晶显示器用带点阵导光板，被列为国家火炬计划，属国家的重大专项，公司拥有技术专利，持有自主知识产权。在2003年投资2.3亿元用于发展TFT-LCD液晶显示器，目前已建成高亮度导光板生产线，后续产能的扩张值得留意。