季凌云:小商品城 增发激活短线行情

　　小商品城(600415)可谓本周最强势的股票，在量能配合下股价从上周五的收盘价19.32元最高上摸26.49元，短线涨幅达到37.11%。

　　小商品城的业绩给人留下深刻印象：2002年年报对2003年的业绩预测为主营业务收入6.5亿元、净利润4500万元，但实际去年完成主营业务收入11.27亿元、净利润6522万元。去年年报计划今年主营收入7.5亿元、净利润5500万元，按当前发展势头，今年公司主营收入 、净利润超过去年预测的实绩已成定局。

　　据公司董事长傅日高介绍，国际商贸城二期第一阶段项目计划推出的铺位是6000余个，但以行业协会名义要求入驻的已达1万多个。公司目前只能选外向度较高、产业支撑明显、发展前景良好的部分行业入场经营。在义乌房地产市场也同样呈现供不应求的局面。公司在积极培育新型流通组织和大型流通企业、大力发展电子商务、连锁经营、物流配送等现代流通方式方面做了大量工作，其信息网络、现代物流、外贸业务和物业管理已大大提升了自身的国际化和现代化水平，完善了配套服务功能，增强了公司的发展后劲。

　　但是，真正激活该股强势行情的主要原因，还是公司增发股份上市流通激活了机构资金的做多激情。1993年募集设立的小商品城属历史遗留问题公司，2002年5月份上市的流通股是经清理后的原柜台交易的法人股，登陆主板市场并没有筹到资金。公司上一次募集资金距今已近10年。今年3月公司实施增发运作，最终确定的增发价为16.62元，发行数量为20938628股，其中机构获配11069061股，社保基金108组合及103组合也参与了该股的增发配售工作。这些增发股份于今年的4月1日正式上市流通。

　　公司上市初期的流通股本为2915万股，持有这些股份的老股东多为原义乌小商品城的摊主，持股的主要目的都不在于资本市场，上市后马上套现的意愿也不是很强烈。因此该股在2002年5月9日上市流通的当天换手率只有23.98%。这意味着即使有机构资金看好该股的发展也没有能够收集到足够的筹码。在随后的时间内，该股成交量处于持续萎缩状态，比较高的日换手率也就是5%左右。该股从2002年5月9日上市到去年4月30日，总换手率只有178.36%。这在所有个股中的换手率也是非常低的，因此机构由于没有足够多的筹码，也没有能力对该股进行强势运作。

　　不过，该股的增发却为机构资金的强势运作提供了契机。由于增发主要是针对社会股东及机构投资者，该股增发上市当天成交量迅速放大，成交660.72万股，机构资金借助增发上市进行大规模的筹码收集，随后量能进一步放大，股价演绎短线的强势上攻走势，该股也成为本周市场的强势品种。这可以理解为机构资金在拉高建仓的同时，也在进行一定的强势运作。

　　我们进一步分析该股后期走势，可注意以下几个问题：

　　1.该股短线强势上涨后积累了一定的获利筹码，这些筹码寻求兑现。同时，大盘又出现了宽幅震荡走势，空方占据市场优势而控制着后期的短线运行方向，做空能量将寻求进一步的宣泄。在大盘的震荡中，也将抑制机构资金的做多激情。2.该股已经上攻到历史高点附近，该高点对股价运行形成一定的制约，短线股价可能会出现一定的震荡反复，否则很难形成突破走势。3.我们在前面分析了该股近期的强势是机构资金的拉高建仓运作，一般而言，机构资金拉高建仓的运作往往带有很强的短线性质，这也将影响该股的后市发展。

　　因此我们判断，该股短线行情将出现震荡走势，投资者可考虑适当逢高减磅，控制风险应是放在第一位的。

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　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。上海证券报 北京首证 季凌云