ST海药(000566)：债务重组有效改善资产质量

　　2003年业绩：净利润2204.54万元，每股收益0.11元，每股净资产0.03元，净资产收益率315.862%，拟不分配、不转增。

　　点评：ST海药(资讯,行情,论坛)以医药制造业为主，上世纪90年代初投资房地产形成的高额负债和相关债务纠纷，使得公司面临着严重的债务危机。深圳市南方同正投资有限公司于2001年9月购得被拍卖的轻骑集团所持ST海药3701万股国有法人股后，成为ST海药的第 一大股东。其后财务费用大幅度下降，特别是以土地抵债取得了明显的效果，从而成功保牌。2003年，公司又以土地抵债解决了历史遗留债务1.04亿元，进一步有效地改善了资产质量。

　　在清偿债务的同时，为增强企业的发展后劲，公司靠自身滚动投入1000多万元，用于市场的开发和维护；投入310多万元，用于药厂两个生产车间的GMP改造和药厂整体消防工程的建设。从今年年初以来的一系列公告来看，公司又加快了债务重组的步伐。随着债务重组告一段落，公司下一步有望对主营业务进行整合，甚至有可能注入大股东的优质资产，因而操作上建议积极关注。

　　浙江利捷 余凯